【华创-2026研报】酱酒品牌剩者为王，大众品重视春节催化：食品饮料行业周报（20260105-20260111）.pdfVIP

行业研究

证券研究报告食品饮料2026年01月12日

食品饮料行业周报20260111）

推荐（维持）

酱酒品牌剩者为王，大众品重视春节催化

❑前言：伴随26年农历春节逐步渐进，各地渠道加速备货，我们密集走访大众华创证券研究所

品核心渠道并对酱酒行业开展深度调研，交流反馈如下：

证券分析师：欧阳予

❑大众品更新：经营稳中向好，春节旺季有望催化

邮箱：ouyangyu@

➢乳制品：改善逻辑延展，关注春节催化。乳制品行业历经长期的供过于求、格

执业编号：S0360520070001

局恶化，当前已在改善，一方面26年原奶价格有望企稳回升，25年11月乳

制品供给需求累计增速差已同比收窄，散奶价格2.8元/kg回涨明显，叠加26证券分析师：范子盼

年存栏去化趋势确定，乳企深加工项目投产有望带来增量需求，供需缺口有望

邮箱：fanzipan@

进一步弥合、原奶周期企稳可期；另一方面竞争格局改善已在兑现，根据商务执业编号：S0360520090001

部，25年8月底牛奶/酸奶零售价同比转正后基本企稳/延续正增，龙头常温奶

市场份额Q3起企稳。乳企积极备战春节，抢占终端陈列和堆头资源，伊利上证券分析师：田晨曦

新多款新品，蒙牛发力冬奥营销，考虑到当前渠道库存较轻，开门红预期积极，邮箱：tianchenxi@

关注春节催化。执业编号：S0360522090005

➢饮料零食：细分品类景气延展，春节龙头积极作为。25年11月规模以上饮料证券分析师：刘旭德

累计产量同增3.3%，维持景气量增，其中能量饮料、运动饮料等细分景气延

续。备战新年，东鹏积极作为，加快推进返乡、礼品、室内特通三大春节专案。邮箱：liuxude@

根据马上赢数据，MAT2511同期魔芋零食同增17.45%，在休闲零食整体下滑执业编号：S0360523080010

11.94%的背景下是销售增速最快的类目，相对景气突出。围绕魔芋零食，龙头证券分析师：严文炀

持续加码投入，卫龙将山姆渠道验证过产品力的牛肝菌魔芋减少克重、降低单

价铺货进量贩渠道，同时舂鸡脚等风味新品预计上架部分高势能商超，冲刺春邮箱：yanwenyang@

节开门红；盐津发力品牌打造，官宣王一博担任大魔王代言人，深化消费者麻执业编号：S0360525070006

酱味魔芋的心智锚定。紧盯春节动销催化，同时白砂糖、魔芋精粉等原料价格证券分析师：董广阳

下行有望助力龙头释放盈利弹性。

邮箱：dongguangyang@

➢餐饮供应链：供需缺口收窄，板块拐点将至，新品类新渠道亮眼。1）速冻：执业编号：S0360518040001

安井25Q4起动销边际加速，预计12月保持较快增长，全年收官亮眼，同时

近期对部分产品的促销政策进行适度回收，侧面印证行业格局不断改善，公司联系人：王培培

经营逐步迈入反转；立高商