2026《房企应付工程款供应链金融ABS业务和风险研究国内外文献综述》3700字.docxVIP

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房企应付工程款供应链金融ABS业务和风险研究国内外文献综述

一、关于供应链金融的国内外研究

供应链金融的基础是供应链管理，无论是核心企业还是其供应链上下游的各个中小企业，在供应链系统中都是作为一个整体而运作的。国外学者对于供应链与金融的结合，很早就进行了相关研究。当整个供应链的运作过程中被加入了金融的元素，它所带来的资金流动就会使得整个供应链体系的运营效率发生明显的提升（ErikHofmann2005），而之所以会起到提升供应链效率的原因在于，整个供应链中，核心企业还是依据自身的各方面较强实力而展现其主导地位。整个供应链内部运作过程中，处在绝对中心位置的核心企业经常间接占用或者使用处于供应链附属位置的供应商的资金，但是另一层面上，核心企业又不得不主动维护供应链上相关企业的关系，以达到稳固供应链的目的，如此一来，核心企业与供应商之间如何平衡关系，会直接关系到整个供应链的稳定和发展（Seifert2011）。供应商被核心企间接占用自身资金后，本身的经营风险就会增加，同时也就会导致与核心企业之间的合约风险。如果将供应链金融应用于企业的整个供应链中，对于企业自身的财务状况可以起到积极的调节作用，同时也能够帮助企业弥补资金短缺的短板，防范风险（Kerle.Phillip2010）。

国内学者对于供应链金融也给出了具体的定义。供应链金融是指以核心企业为依托，以真实贸易背景为前提，运用自偿性贸易融资的方式，通过应收账款质押、货权质押等手段封闭资金流或者控制物权，对供应链上下游企业提供的综合性金融产品和服务（温胜辉2017）。而对于供应链金融的发展趋势方面，供应链整体运作中，交易双方通过与外部金融机构的高效配合，就会使得供应链中各个企业实现有机统一长期的发展（宋华2019）。在这一点上，对于整个国内房地产行业来讲，同样适用。朱明（2019）认为，供应链金融的最终目的是试图使整个供应链的效益得到最大化的提升，只要在供应链的内部系统中，不管是中小企业还是核心企业，都不是供应链金融提供服务最终对象，最终的对象是整个供应链体系。相对于传统的融资方式来说，房地产行业的自身特点决定了供应链金融必将会整合上下游资源，构建一个以房地产企业为核心企业的供应链机统，实现产融结合，提高运营效率（蒋明君2020）。虽然供应链金融可以对供应链的发展起到积极的作用，但是其中也存在着风险。房子媛等（2018）就提出，在整个房地产行业之中，房企存在着一个共同的特点就是高杠杆，而且整个行业本身就是一个资金密集型行业，所以对于房企的信用风险把控需要着重关注。在这个角度上，如何有效的控制供应链内部核心企业、上游中小企业自身风险因素，有效的防控供应链金融风险，是当前对于供应链金融这种新兴方式的思考（徐勇戈与李冉2018）。

二、关于资产证券化风险的国内外研究

资产证券化的概念最早是在美国出现的，对于资产证券化的积极作用概括来说就是资产证券化的方式可以将本身流动性比较差的资产进行盘活，使其变为在市场上流动性比较高的资产，在这过程中通过信息互通，使双方的交易损耗降低到最小，从而获得较低融资成本的资金（Schwarcz1994），然而对于资产证券化的风险，国外学者在研究了资产证券化产品进行风险隔离的问题，指出倘若不进行风险隔离，那么进行资产证券化的产品会受到其他风险资产的波动和破产的影响而遭受损失（Frost1997）。

在我国引入资产证券化这一概念后，国内学者对于这种方式存在的风险方面的研究也逐步深入，例如梅思才（2019）认为如果要促进国内房地产行业的资产证券化发展进程，需要考虑到基本国情，同时只有鼓励房地产行业进行资产证券化，才能盘活市场，为我国实体经济环境做出贡献。例如贺琪（2019）认为资产证券化SPV是实现基础资产真实销售和破产隔离的基础载体。我国资产证券化规则中,SPV缺乏实体性机构,且SPV规则不统一。SPV实体缺位,导致真实销售和破产隔离缺乏实际载体、财产混同、资金混同或挪用现象频发、对信用增级措施过度依赖等扩张性风险,并带来资产证券化的监管困境和挑战。应当从监管理念、赋予SPV法律实体地位、统一监管规则、强化资产支持证券存续期间基础资产及现金流归集的独立监管、提升信息披露可操作性和可追责性、强化监管质量和效率等六个方面来进行理性规制,以防范金融风险。而在法律风险层面上，资产证券化的风险也较为突出，张辰旭（2020）指出，监管和司法部门先后通过的《证券期货经营机构私募资产管理业务管理办法》《证券期货经营机构私募资产管理计划运作管理规定》(合称《资管细则》)和《全国法院民商事审判工作会议纪要》(简称《九民纪要》)明确了企业资产证券化中的特殊目的载体的性质是信托,由此为企业资产证券化产品提供了与信贷资产证券化产品类似