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关于企业财务杠杆的研究现状文献综述

财务杠杆也可以简称为融资性杠杆或者流动性杠杆,因为每一股债务和优先股的收益都有固定的利息,因此每一股普通股的收益比税前投资收益要大。陈朝阳(2007)表示,资产的真正价值,即当期净资产的增加企业收益额(所有者的投资资产的分配所带来的变化除外)。

吴少群(2013)在研究中指出了不同的融资组织构成及其对于企业收益和风险的影响。所以如何选择企业筹资模式已成为了财务决策中的一个非常重要的问题。然而,财务杠杆具有正反两个基本方面的影响。如果我们的企业能够正确地使用它,就会给我们的企业带来可观的财务杠杆效益。反之,则会给公司带来巨大的财务危机[16]。Bhandari发现,即使在ME和β的模型中,财务杠杆仍然能够解释平均收益[17]。通过将固定成本债务的权益代替给股东,期望公司可以实现盈利的最大化。这也便是财政性杠杆管理的本质。

这里“期望”指的是杠杆性原则也不总会做到能够完全达到预期的目标。特别重要的是在我国中小型企业的股份制改革和我国证券市场的深入健康发展情形下,虽然中小型企业采用股权融资的模式具有其主要的客观性和经济优势,但在某种程度上,一旦中小型企业过度地依赖于股票市场中的融资模式,它将会对中小型企业长期健康发展造成负面影响。

罗雁(2012)在研究中明确指出,有必要优化公司,特别重视上市公司的资本结构,合理地优化其投资行为。确保了企业的资产负债和股东权益都得到了合理的分配,形成了最佳企业的资本管理结构,实现了企业价值的最大化[19]。特别地,随着我国企业金融市场竞争力的不断加剧,合理地应用杠杆性原则做出正确的决策显得尤为必要。

随着这些研究内容的增加,冯太凤、杨红(2007)在其中对于企业财务管理中的杠杆作用及其效果有了新的认识，与此同时,一些专家学者也分析了我国企业财务中产生的杠杆的主要影响因素[41],韩明军、宜希龙(1999)在其长期的研究中分别指出,财务中产生的杠杆主要是因为我国资本市场的结构、各类资产负债等因素影响而产生成本、负债资产结构、税前税后利润等各个方面的不利因素相互影响,企业往往可以直接采取主观自由决定的盈利方式来有效抑制其负面效果[48]。

之后,梁缘(2012)针对金融财务监管杠杆这个重要理论的基础课题分别进行了有益的研究扩展和理论补充,他将金融公司财务监管杠杆理论课题分别细分为金融企业财务管理杠杆、运营企业财务管理杠杆、往来企业财务管理杠杆,并通过相关实证分析研究结果检验了金融财务管理杠杆对于提升公司内部资产管理价值的持续创造驱动能力及其持续成长性的重要性和影响。

资本结构是否良好，取决于企业的生存和发展。随着经济体制改革的不断深入，我国的融资体制逐步多元化，但这种发展是非常不平衡的。公司负债较高，偏好股权融资，导致出现不利于企业的资本结构[65]。由于各种因素的影响和制约，企业自有资金在一定情况下是非常有限的。单纯依靠股权融资并不能给企业带来良好的资本结构。财务杠杆原理对于企业如何优化自身的资本结构有着重要意义。牟丹珺(2011)指出财务杠杆的基本原理是来源于企业负债经营,合理恰当的进行负债经营方式可以有效地促使企业更加重视如何能够更好地合理使用资金和控制风险,从而为自己的企业创造更充裕的利润。如何合理运用财务杠杆原则来优化一个企业的资本结构是极其重要的[20]。

随着对杠杆的深入研究和应用，财务杠杆和运营杠杆被广泛用于业务管理中

并在有效的业务管理中发挥重要作用。根据公司的经营状况，及时确定固定资产投资额和其他固定费用，合理利用财务杠杆效应来优化股东利益。

赵军(2017)在其研究中得出结论,在当前全球经济一体化的大背景下,中国的政治和社会经济发展也已经进入了一个全新的阶段。企业若想要更好地适应社会主义市场经济的激烈竞争,就必须要进一步加强自己的管理,提高自身的竞争力。

当前,随着财务杠杆的深入研究和实际应用的不断深入,财务杠杆和经营性杠杆已被广泛应用于大型企业的管理,企业的生产经营和服务活动中,只要有固定的成本和固定的服务费,就必须有财务和运营杠杆。通过合理运用经营杠杆和财务杠杆，企业可以规避风险，获得杠杆收益，实现企业价值最大化，为长远发展赢得更广阔的生存空间[38]。

参考文献

[1]谢芳春.上市公司现金流波动性和财务杠杆的选择[A].琼州大学学报,1008-6722（2006）05-0093-04.

[2]金琳.企业现金流量管理与风险控制研究[J].中国乡镇企业会计,2020(12):65-66.

[3]黄德榆.高企财务管理中的现金流量管理策略研究[J].财会学习,2020(35):51-52.

[4]HamidMahmoodabadi,HodaKiafar,RezaZare,MoslemGheisari.Asurveyonthee