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关于现金流的研究现状文献综述

现金流量决定企业的成活率，并构成了企业持续经营的基础。没有利润的企业不一定会倒闭，但若没有现金流量其倒闭的可能性很高。这在过去的金融危机中尤为明显。然而，现金流量的有效管理是一个复杂的问题。在1960年后，经济方法被引入到会计研究中，而会计则发展成为欧美成熟的金融市场的基础。中国的现金流量管理研究始于1980年左右，虽然取得了一些成果，但仍然存在很多空白。

总结当前的科学研究发展的现状、研究理论方法和主要的研究观点,是非常重要且具有深远的科学理论研究价值的，同时也有实际上的应用研究意义。从20世纪70年代以来的一些研究成果来看,在企业内部现金流量控制与管理方面，主要研究了五个方面：一是分析现金流量的影响因素；二是分析现金流量指数在财务分析和企业信用评分中的用途；三是研究现金流量与公司财务行为之间的关系；四是现金流量数据对国际市场表现的影响研究；五是研究现金流量与公司价值之间的关系。

1985年,哈佛商学院高级名誉教授迈克尔波特(michaelporter)在他的研究报告中首次明确地提出了一种新型企业价值链结构理论,该理论认为公司之间的竞争源自于基于企业整体市场竞争力的整个价值链。价值链理论为如何优化企业价值链上的现金流量提供了坚实的理论依据。

1986年,哈佛大学的詹森(harvardjameson)提出了“自由现金流量”的一种计算方法和假说,即通过对一个项目资本流动成本的一种正值折现计算方式,它用来计算一个项目投资得到的资金净现值,即为在投资这个项目后且满足最后结果为正值的所有剩余资本的现金流量,这便是一种自由化的现金流。它也是基于自由化的现金流对企业进行融资,投资,运营和风险评估的理论依据[59]。

1987年11月，美国财务会计准则委员会发布第95号公告“现金流量表”，该公告为根据现金标准编制有关预测和财务决策的现金和现金等价物奠定了基础，此后直接使用财务和会计信息进行预测和做出决策很容易，并且现代现金流管理也得到了发展。

迈克尔(MichaelS.Drake.JamesN.Myers)和琳达梅尔(LindaA.Myers)(2008)第一次使用更全面的样本验证了sloan(1996)所提出的定价模型有错误点,并在2014年重新解释。简而言之,它们的研究目标主要是通过深入的研究投资者如何评估盈利能力，并如何准确地评价其现金流的健康可持续性,研究投资者披露的信息的质量与其现金流量之间的相互关系，给投资者提供了可靠的风险管理控制机制,可以对投资者产生适当的财务预测[60]。凯文理查森(2006)对中国的大型企业进行了研究，从1988年到2002年58053家中国大型企业的样本的探索中,得出了一个重要的结论,过度的投资与中国企业自由现金流呈现显著正相关的关系,为深入地分析和研究中国企业的自由现金流和中国企业投资行为之间的相互作用做出了历史性的重大贡献[61]。

matteoparobuddhaluo(2010)的观点认为,现金流量必须一定是真正可利用的,而净利润只是其中一个角度。他一直主张用企业现金流量而不是净资产收入比例来准确衡量一个企业正常经营。pablofernandez(2010)同样为我们的计算提供了一个新的计算公式,即平均现金流量。

根据查理卡森(charliecarson,2011)的一项研究,现金流管理是企业进行投资风险控制过度的一个重要决定性影响因素,两者之间往往存在着正相关的关系;因此,企业不能充分发挥自身在资本市场上的作用,是由于摩擦而阻碍了其在资本市场中的投入。

现金流量管理的几个基本概念主要包括现金、现金流量和现金流量管理。陈其伟（2003）认为，在现金流量管理中，对广义现金的考虑即现金的投资周期短、流动性高、难以转化为已知现金（狭义现金流量）和价值变动风险是较少的。

蔡畅（2007）根据现金流量的方向详细描述了现金流量，将其分为现金流入，现金流出和净现金流量[62]。贺志东(2009)首次提出企业现金流量应该是一个固定比率的经济变量,并首次明确指出企业现金流量的三种形式是可以按照其实际用途进行划分的，即为非经营性的企业现金流量、投资性的企业现金流量和其他融资性的企业现金流量[26]。

枯古军和王守海(2011)认为一个企业为了能够更好地实现自己公司价值最大化的目标,企业已经对其他方法采取诸如预测,决策,计划,监控,报告和数据分析之类的手段来进行操作,以全面而有效地控制在不同的一段时间内所有人员进行的现金流入和资产流出的时间和总额。由此可见,现金流量控制管理在我国经济中属于财务的重要组成部分[27]。

关于企业现金流量管理的意义和重要性讨论,李光子(2004)提出将现金流量管理作为企业的一种重要经济来源,具有完整合理分配的现金流量的特征,这有