【国盛-2026研报】美国12月通胀平淡，美联储主席提名出现波折.pdfVIP

证券研究报告|宏观研究

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20260114

年月日

宏观点评

美国12月通胀平淡，美联储主席提名出现波折

事件：北京时间1月13日21:30，BLS公布2025年12月CPI数据，美作者

国12月未季调CPI同比2.7%；季调后环比0.3%，均符合预期。

分析师熊园

核心结论：美国12月CPI符合预期，核心CPI略低于预期，整体表现平执业证书编号：S0680518050004

淡。CPI公布后，美联储降息预期变化不大，目前市场依然预期1月和3邮箱：xiongyuan@

月均不会降息、2026全年降息2次。近期美联储新主席提名出现波折，分析师刘新宇

一方面是沃什和哈塞特的概率十分接近，另一方面是鲍威尔受到刑事指控执业证书编号：S0680521030002

引发2名共和党参议员不满、并表示将阻止特朗普提名。继续提示：新主邮箱：liuxinyu@

席的最终提名时间、提名结果仍存在较大不确定性，在此期间可能引发市分析师戴琨

场对降息预期的反复博弈。执业证书编号：S0680525120004

邮箱：daikun@

1、美国12月CPI符合预期、核心CPI略低于预期，整体表现平淡。

整体表现：美国2025年12月未季调CPI同比2.7%，持平预期和前值，相关研究

相比9月连续2个月回落；核心CPI同比2.6%，略低于预期2.7%，持1、《美国12月就业良好，降息博弈仍待催化》2026-

平前值。季调后CPI环比0.3%，符合预期，高于12个月均值0.2%；核01-10

心CPI环比0.2%，低于预期0.3%，持平12个月均值。回顾2025全年，2、《人民币汇率“破7”：原因、展望、影响》2025-

美国CPI和核心CPI同比整体呈现回落-反弹-再回落的波动路径，通胀中12-29

枢在阻力中有所下移，但通胀粘性仍存。3、《剔除噪音后依然良好——美国三季度GDP点评》

分项表现：美国12月CPI主要分项方面，食品分项同比从11月的2.6%2025-12-24

升至3.1%；能源分项同比从11月的4.2%降至2.3%；核心商品分项同比4、《《美国11月CPI意外回落，但数据可能失真》2025-

12-19

持平于11月的1.4%；核心服务分项同比持平于11月的3.0%，其中住宅

5《、《弱复苏与再平衡——2026年海外宏观展望》2025-

分项同比从3.0%升至3.2%。整体看，美国12月通胀仅食品分项同比抬

12-16

升，核心通胀不及预期主因二手车和通信服务拖累，数据表现较为平淡。

2、CPI公布后，主要资产价格窄幅波动，降息预期变化不大。

大类资产表现：CPI公布后，美股和黄金先上涨后回落，美元指数和美债

收益率先下行后反弹。截至1/14收