【开源-2026研报】银行行业点评报告：政策支撑稳增长，关注Q1银行景气度修复行情.pdfVIP

银行

行

业政策支撑稳增长，关注Q1银行景气度修复行情

研银行——行业点评报告

究

2026年01月16日

刘呈祥（分析师）丁黄石（分析师）

liuchengxiang@kysec.cndinghuangshi@kysec.cn

投资评级：看好（维持）证书编号：S0790523060002证书编号：S0790524040004

内外部约束均减弱，后续降息降准仍有空间

1月15日下午央行举办发布会介绍货币金融政策效能，此次发布会邹澜副行长

行业走势图从三个角度阐述了今年降准降息的可行性：（1）存款准备金率绝对水平仍高，

当前金融机构的法定存款准备金率平均为6.3%，赋予后续降准的空间；（2）外

银行沪深300部约束减弱，人民币汇率处于稳定区间，叠加美元处于降息通道，故汇率不构

行29%成降息约束；（3）内部环境修复，2025年银行净息差呈现企稳迹象，Q2~Q3

业19%均保持1.42%，而2026年亦有较大规模的3~5年期定存重定价，故付息成本的

点10%研究为央行降息创造了一定空间。尽管这一表述打开了降准降息的可行性，但

评

具体节奏和幅度仍待观察，若金融数据受化债及需求影响较大，则降准降息或

报0%

告年内前置，综合判断我们认为调降LPR与负债成本下行环境契合，年内降息或

-10%为1~2次，幅度或为10bp/每次，最早调降时点为一季度。

2025-012025-052025-09

结构性工具降息，推动社会综合融资成本下降

数据来源：聚源此次央行为压降社会综合融资成本推出两项政策措施：（1）下调各类结构性货

币政策工具利率0.25pct，下调后3M/6M/1Y支农支小再贷款利率分别为0.95%，

相关研究报告1.15%和1.25%；（2）完善结构性工具并加大支持力度，包括合并使用支农支小

再贷款与再贴现并增加额度，拓展专项再贷款支持范围等多项举措。结构性货

《2026钱往何处：理财真净值化时代币政策工具在央行资产中占比虽有限，但该体系已实现了对金融“五篇大文章”

的攻守之道—2026年理财资产配置展各领域的全覆盖，对相关领域贷款撬动效应明显，2025年11月末金融“五篇

望》-2026.1.8大文章”贷款余额107.7万亿元同比增12.8%，占人民币贷款比例为40%，总

量效应之外信贷成本亦明显下降，“五篇大文章”新发放贷款利率同比下降

《银行视角解码《金融稳定报告

0.42%。观察到部分城商行向央行借款结主要构成为MLF，其中宁波、成都、

开（2025）》—行业点评报告》重庆2025中期MLF占比均高于70%。由于结构性货币政策工具期限均在1年

源-2025.12.31以内，故此次调降成果将于明年逐步显现，但向央行借款在总资产中占比有限，

证《存款搬家股市放缓，中小行储蓄回结构性工具