电子行业AI的进击时刻24：AI推理上下文存储平台利好SSD-260112-广发证券.pdfVIP

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2026年1月12日

证券研究报告

[Table_Title]

AI的进击时刻24

AI推理上下文存储平台利好SSD

[Tabl

分析师：王亮分析师：耿正分析师：张大伟

e_Author]SAC执证号：S0260519060001SAC执证号：S0260520090002SAC执证号：S0260523050001

SFCCE.no:BFS478

021021021

gfwangliang@gengzheng@zhangdawei@

请注意，耿正,张大伟并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。

[Table_Summary]

核心观点：

⚫英伟达推出AI推理上下文存储平台。英伟达在2026CES正式发布推理上下文内存存储平台（NVIDIAContext

MemoryStoragePlatform）。该平台的发布标志着AI计算范式的一次根本性转变：AI工作负载正从传统的短上

下文、单轮交互模式，全面转向长上下文、多轮对话以及多智能体（AgenticAI）协同执行的复杂场景。该平台

基于BlueField-4与Spectrum-XEthernet加速，与NVIDIADynamo和NVLink紧密耦合，实现内存、存储、

网络之间的协同上下文调度，该平台将上下文作为一等数据类型处理，可实现5倍的推理性能、5倍的更优能

效。具体来看，每个存储tray搭配4个BlueField-4DPU，每个BlueField-4DPU管理150TB上下文内存空

间，通过这种设计，每块GPU将额外获得16TB的上下文内存支持，带宽为200Gbps。

⚫单个GPU对应的eSSD容量增长显著。根据我们外发的报告《AI的进击时刻21：AI存储服务器用eSSD空

间广阔》，根据NvidiaNVL72byHPE白皮书，每个计算tray的缓存盘总容量为30TB（由8块3.84TBNVMe

SSD组成），操作系统盘为1块1.92TBNVMeSSD，即单GPU对应2个本地SSD卡槽。我们假设单GPU对

应2个本地SSD卡槽；单卡槽对应的eSSD容量为4TB。根据我们测算，H100对应的eSSD需求为4TB，

B100/200对应的eSSD需求为8TB，乐观情况下，Rubin对应的eSSD需求为24TB，AI服务器本地、AI推

理SSD需求将进一步扩大。

⚫AI推理与数据存储构成SSD核心增量需求。根据TrendForce报告，2025年SSD下游应用来看，手机用SSD

需求占比为33%，企业级用SSD需求占比为29%，其中AI用SSD需求占比为10%；2028年，手机用SSD

需求占比为32%，企业级用SSD需求占比将提升至33%，其中AI用SSD需求占