【东方-2026研报】特步国际（01368）：主品牌短期承压，看好索康尼未来持续快增.pdfVIP

公司研究|动态跟踪

特步国际01368.HK

买入（维持）

主品牌短期承压看好索康尼未来持续快增股价（2026年01月23日）5.08港元

目标价格7.06港元

52周最高价/最低价6.64/4.26港元

总股本/流通H股（万股）280,607/280,607

H股市值（百万港币）14,255

核心观点国家/地区中国

行业纺织服装

⚫特步主品牌短期流水承压，未来将依托跑步领域的优势和渠道的多元创新保持稳定报告发布日期2026年01月24日

增长。公司公告25年四季度特步主品牌流水同比持平（环比三季度增速下降），全

年流水实现低单增长。我们认为主品牌短期流水承压主要原因在于消费大环境整体

1周1月3月12月

仍偏弱、大众运动领域竞争更趋激烈，同时还受到春节偏后、天气扰动等因素影

绝对表现%-3.42-8.8-11.34-9.44

响。分渠道看，我们预计25年特步品牌线上增速要好于线下。展望26年，我们预

相对表现%-3.06-12.58-14.35-45.22

计主品牌凭借多年深耕跑步领域积累的优势，后续有望依托渠道（26年起有望加快

恒生指数%-0.363.783.0135.78

购物中心和奥莱店的拓展，同时尝试金标跑步店等新渠道）和产品迭代创新保持稳

定增长。

⚫公司第二增长曲线