2026《债券违约风险度量模型概述》1200字.docx

债券违约风险度量模型概述

1.Z-score模型

1968年，EdwardI.Altman通过对美国破产及非破产企业进行观察，并运用数理统计的方法，率先将多元回归模型使用到公司违约及财务危机的风险分析当中。从22个财务比率中筛选出5个指标建立了Z-score模型，以定量的方式判断企业违约风险的大小。

Altman建立的多元线性回归模型为：

Z=1.2

各个指标的含义如下表所示：

表2-3Z-score模型因子的含义

因子

含义

X

营运资本/总资产

X

留存收益/总资产

X

息税前利润/总资产

X

当日总市值/总负债

X

营业收入/总资产

Z-score模型利用企业的报表数据来加权，计