【东方-2026研报】20260126A股风格及行业配置周报：预期的变化利好中盘蓝筹.pdfVIP

资产配置|定期报告

报告发布日期2026年01月28日

预期的变化利好中盘蓝筹

股风格及行业配置周报郑月灵执业证书编号：S0860525120003

zhengyueling@

研究结论021

⚫预期层面：预期的变化利好中盘蓝筹。近一周出现事件催化的行业主要集中在中盘

蓝筹中的周期（有色/化工）和制造（工程机械），这也符合我们对市场风偏继向中

间回归的判断：1）有色：贝莱德高管里德尔当选美联储主席的概率已经飙升至周仕盈执业证书编号：S0860125060012

54%，市场的乐观降息预期再度发酵，推动贵金属、工业金属再度突破，内外政策zhoushiying@

托底预期下，看涨大方向不变；2）化工：期货市场丁二烯橡胶、PX、PTA、苯乙021

烯、乙二醇等典型石化产品价格明显上涨，炼化企业的预期盈利因此提升；3）工程董翱翔执业证书编号：S0860125030016

dongaoxiang@

机械：2025年12月我国工程机械出海加速，中国在2025年更加积极参与投建一

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带一路项目，预计将提升设备出口的确定性，带来投资机会。

⚫交易层面：热点趋势延续，但短期波动增大。趋势方面，我们认为资产收益的变化

通常隐含了交易行为（详见《股债跷跷板的成因、影响和策略应对》），通过构建

不同期限的收益因子来刻画资产收益隐含的交易行为。我们每周统计有效的趋势/反

转信号在所有信号中的占比，若趋势信号占比增加则资产的趋势交易强化。风险方美/日风险评价上升，贵金属及低风险特征2026-01-26

面，我们认为从资产波动可观察到交易情绪的变化。波动率的特点在于其多数时候权益占优多资产配置周报

是渐变的，与回撤不同，这一点类似情绪的渐变过程。但波动通常衡量的是情绪大CTA策略仍强，指增和中性策略回暖：2026-01-22

小，而非情绪的方向。我们每周观察各类资产日波动（短期情绪）和滚动持有不同多策略及理财配置周报

风偏继续向中间集中多资产配2026-01-20

期限的波动（中期不确定性），以跟踪资产风险的变化。

置周报

⚫在风格配置上，继续看好中盘蓝筹，小盘或