【开源-2026研报】食品饮料行业点评报告：2025Q4食品饮料持仓回落，布局窗口渐行渐近.pdfVIP

食品饮料

行

业

研食品饮料2025Q4食品饮料持仓回落，布局窗口渐行渐近

究

2026年01月27日

——行业点评报告

投资评级：看好（维持）张宇光（分析师）张恒玮（分析师）

zhangyuguang@kysec.cnzhanghengwei@kysec.cn

行业走势图证书编号：S0790520030003证书编号：S0790524010001

2025Q4食品饮料仓位降至新低

食品饮料沪深300从基金重仓持股情况来看（Wind中全部市场基金，一级子行业），2025Q4食品饮料

29%

行配置比例（重仓持股市值占重仓股票总市值比例）由2025Q3的6.4%回落至6.1%水

业19%平，处于2020年以来新低位置。我们选取主动权益基金（普通股票、偏股混合、灵

点

评10%活配置三类基金），从基金重仓持股情况来看，2025Q4食品饮料配置比例为4.0%，

报0%环比略下降0.1pct，说明四季度主动权益基金继续减少食品饮料配置。四季度消费承

告

压，科技板块具备明显投资机会，飞天茅台批价持续走低，以白酒为代表的传统消

-10%

2025-012025-052025-092026-01费板块基本面情绪仍偏悲观，资金持续流出。当前估值、基本面均处于较低位置，

数据来源：聚源预计2026Q1行业板块轮动，春节旺季备货可能产生催化，叠加部分资金有避险需求，

我们预计会有部分资金回流。但整体来看，食品饮料板块配置比例仍是处于低位。

相关研究报告主动权益基金重仓白酒比例环比回落，部分区域酒企获得市场青睐

《春节旺季备货催化，大众品迎来布我们从主动权益基金持仓口径分析，从子行业分解来看，基金重仓白酒比例由

局窗口—行业周报》-2026.1.252025Q3的3.2%回落至2025Q4的2.9%水平，环比回落0.3pct。如果观察全市场基金

口径，基金重仓白酒比例由2025Q3的5.5%回落到2025Q4的5.1%。这反映出主动

《茅台深化市场改革，百润股份价值

权益与被动基金均在减配白酒。从基金配置的情况分析，白酒内部已产生分化，在

显现—行业周报》-2026.1.18

整体减仓的背景下，部分区域白酒更易获得市场青睐。

开《肉奶价格有望共振上行，关注零食

基金持有数量回落，基金持股食品饮料总体减仓

源春节行情催化—行业周报》-2026.1.11

证（1）从主动权益基金持仓食品饮料的股份数量来看，食品饮料2025Q4相比2025Q3

券

整体的持仓减少，基金四季度普遍减配食品饮料公司。（2）食品饮料2025Q4持仓

证市值增加较多的，以基本面具备边际改善变化的公司为主，包括优然牧业、伊利股

券

研份、西麦食品等；基金持仓市值减少较多的包括五粮液、山西汾酒、贵州茅台等。

究多数公司基金持仓股份数量与基金持股市值的变化趋势相同，表明基金持股较为集

报