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DCEP对央行货币政策的影响研究

目录

摘要…………………1

TOC\o1-3\h\z\u一、DCEP诞生背景及发展现状 2

（一）DCEP诞生背景 2

1.区块链技术 2

2.全球稳定币 2

3.CBDC与DCEP 3

4.我国货币政策现下面临的挑战 3

（二）国内外发展状况 3

1.CBDC全球发展现状 3

2.DCEP国内发展历程 4

二、DCEP机制设计与发行定位 4

（一）DCEP机制设计 4

1.聚焦支付，服务小额零售高频场景 4

2.“中央银行—商业银行”双层运营体系 4

（二）DCEP发行定位是在现有货币体系中实现“M0的数字化” 5

1.DCEP替代现钞，降低发行、交易成本 5

2.DCEP松耦合，可实现M0的匿名、离线交易 6

三、DCEP对央行货币政策的影响 6

（一）DCEP给央行实施货币政策带来的优势 6

1.增强央行货币应对第三方支付及私人数字货币的挑战的能力 6

2.DCEP可控匿名，强化央行的货币政策决策地位 7

3.赋予DCEP流动可追踪性、可编程性，货币调控“精准施策” 7

（二）DCEP对货币政策的短、中长期影响 7

1.短期逐步替代现钞，提升货币政策覆盖广度、传导效率 8

2.中长期影响货币供求，完善货币政策调控工具 8

四、结论 9

注释………………10

参考文献…………………………11

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摘要：区块链技术的诞生发展，推动了全球稳定币及央行数字货币的远景实现。而在Libra等全球稳定币的刺激之下，为了保护我国的货币主权和法币地位，筹备数年的数字人民币DCEP应运而生，目前已在多地试点，除了逐步替代现钞以彻底实现“无现金社会”远景，得益于DCEP的独有优势，其对我国货币政策调控的深度冲击也已不可避免，随着落地推广的深入，DCEP将有效提升支付系统效率、串联数据要素流动、对接数字资产的定价，强化央行货币的地位及央行调控的有效性，为我国货币政策工具提供更丰富的选择。

关键词：区块链、央行数字货币、数字人民币、货币政策

一、DCEP诞生背景及发展现状

（一）DCEP诞生背景

近年来，伴随着席卷全球的区块链和数字货币浪潮，基于区块链技术的全球稳定币对全球货币体系的革新潜能愈发受到广泛关注，作为法定数字货币，央行数字货币CBDC（Centralbankdigitalcurrencies）也进展迅速，日渐成为国际支付体系及货币主权竞争的高地之一。在这种背景下，已经研究推进多年的中国的央行数字货币DCEP（DigitalCurrency/ElectronicPayment）也加紧测试落地，逐步走入大家的视野。

1.区块链技术

2008年，SatoshiNakamoto发布论文《比特币：一种点对点的电子现金系统》，具备分布式的、不可篡改的、可追溯等特点的比特币和区块链技术诞生，比特币不仅打开了数字货币研究与应用的热潮，也为后续一系列区块链技术平台的出现打下了坚实基础。

2014年，以太坊Ethereum诞生，作为区块链2.0时代的代表，它不只具备数字货币属性，还提供了一个去中心化的图灵完备的虚拟机，可以运行拥有智能合约（脚本）的系统，大大促进了区块链技术的创新应用进程。

其中区块链技术与金融的融合是以太坊等公链最先落地的方向之一，DeFi（DecentralizedFinance，“去中心化金融”或“开放式金融”）应运而生。作为依赖区块链技术建立的金融产品，DeFi的目标是通过去中心化协议构建开放式金融系统，在透明和去信任化的区块链平台上提供所有类型的金融服务。

表1-1国内外主要区块链应用系统

开发支持

系统名称

具体定位

以太坊基金会

以太坊

支持去中心化DAPP的应用公链，可部署智能合约

Block.one

EOS

更具性能优势的公链，理论上大规模商用更具优势

金链盟

FISCOBCOS

开源联盟链,为金融行业定制而成

尤其是2020年以来，以以太坊为基础公链的DeFi生态，作为区块链技术在金融领域的典型应用，开始实现种类、体量的同步爆发。截至2021年4月，涵盖稳定币、去中心化交易、借贷、衍生品、固定收益、资产合成等各赛道的DeFi发展层次越发多元化，与此同时DeFi市场规模过去一年时间里骤增30倍，目前已经突破500亿美元，各式创新层出不穷，对全球开放式金融变