【东方-2026研报】2026年1月PMI点评：节前景气回落，结构分化加剧.pdfVIP

宏观经济|动态跟踪

报告发布日期2026年02月01日

节前景气回落，结构分化加剧

2026年1月PMI点评孙国翔执业证书编号：S0860523080009

sunguoxiang@

研究结论021

⚫制造业PMI为49.3%（50.1%），重返枯荣线以下。其中，生产和新订单PMI黄汝南执业证书编号：S0860525120004

分别为50.6%、49.2%（51.7%、50.8%），均显著下滑。受2026年春节时间huangrunan@

明显偏晚影响，1月才步入传统生产淡季，春节因素对当月生产数据形成显著扰010

动，除总量层面出现回落外，分项数据的结构性分化亦印证这一特征：孙金霞执业证书编号：S0860515070001

sunjinxia@

⚫高技术制造业仍为当前支撑经济增长的核心动能，但其节前景气韧性，或主要集中

021

于冬季生产条件更优的细分领域。2026年1月高技术制造业PMI录得52%

陈至奕执业证书编号：S0860519090001

（52.5%），略有回落，但仍处于2025年4月对等关税政策落地以来的次高水

香港证监会牌照：BUK982

平。不过需注意，节前高技术行业的韧性可能也主要源于个别行业（装备制造业同

chenzhiyi@

理），尤其是部分冬季生产条件更优的细分领域，如1月铁路船舶航空航天设备产021

需指数都大于56%，这一表现直接受益于春节偏晚带来的有效生产时长增加。产刘姜枫执业证书编号：S0860526010002

业动态亦与之印证，江苏、山东等重点造船省份的核心船厂，节前均加大生产力liujiangfeng@

度、推进船舶建造交付，冲刺首月经营“开门红”。021

⚫此外，还有诸多行业产需变化也主要和春节有关，农副食品加工、食品及酒饮料精

制茶等春节刚需消费相关行业，产需指数、生产经营活动预期均位于近期较高水

平；受低温天气与假期临近的叠加作用