2026年牛市展望系列2：26年A股向上的五大微观动能-.docxVIP

|2026年01月

策略专题

26年A股向上的五大微观动能——2026年牛市展望系列2

核心观点

核心结论：26年A股向上的五大微观动能：①动能1：长期逻辑和短期突破共振，新质生产力加快增长动能切换。②动能2：新“国九条”指引下，资本市场改革向纵深推进。③动能3：稳增长和反内卷政策共同发力，盈利改善由点到面扩散。④动能4：居民风险偏好延续回暖，资金入市趋势加速。

⑤动能5：美联储降息周期继续，AI产业趋势未完，支撑A股风险偏好。

动能1：新质生产力加快增长动能切换。从宏观背景来看，当前我国正处在新旧动能转换期，通过科技创新引领新质生产力发展，是推动产业结构升级的关键。展望2026年，长期逻辑和短期突破共振，新质生产力有望继续驱动产业转型升级。随着政策、资本、人才等要素持续向科技创新领域集聚，AI、机器人等领域加速突破，新质生产力有望在推动全要素生产率提升，塑造国家竞争新优势方面发挥更为关键的作用。

动能2：资本市场改革向纵深推进。2024年4月发布的新“国九条”聚焦建立健全监管制度、培育引入长期资金、促进金融服务实体等多个资本市场改革方向，重塑资本市场的基础制度与监管底层逻辑，成为推动本轮牛市展开的制度保障。展望2026年，投融资改革将走向深化，提升上市公司质量，稳定投资者信心与预期，助力A股慢牛行稳致远。从融资端看，将继续强化退市及分红引导，统筹融资需求与投资者保护，提升投资者获得感。从投资端看，未来相关政策将着力完善适配长期投资的基础制度，构建支持“长钱长投”的政策体系，加速中长期资金入市。

动能3：盈利改善由点到面扩散。2026年A股市场的核心驱动力将发生重要转变，从2025年依赖信心修复和杠杆资金推动带来的估值抬升，转向由企业盈利改善所驱动。目前A股正处在基本面开始好转的牛市第二阶段，展望26年，随着宏观政策加力推动供给端温和复苏，叠加“反内卷”政策重塑周期制造板块供需格局，宏微观基本面将迎来实质性修复，A股企业盈利的点状改善也有望逐渐扩散到其他行业。

动能4：居民资金入市趋势加速。25年以来，A股融资余额明显增长，但居民资金入市迹象尚不明显。当前我国居民超额存款数额巨大，且居民资产配置明显低配权益。26年A股慢牛态势进一步凸显，居民资金有望加速入市。伴随A股慢牛格局逐渐稳固，居民风险偏好持续回暖，长期视角下居民入市资金或仍有较大空间。

策略研究·策略专题

基础数据

中小板/月涨跌幅(%)

创业板/月涨跌幅(%)

AH股价差指数

A股总/流通市值(万亿元)

8746.68/9.06

3349.14/4.85

121.47

102.14/93.46

市场走势

资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理

相关研究报告

《策略周报-“十六连阳”背后是哪些资金在买——1月第1周立体投资策略周报》——2026-01-12

《策略周报-沪指16连阳后应如何操作？》——2026-01-11

《策略专题-入市增量资金有望超两万亿——2026年牛市展望系列1》——2026-01-08

《策略专题-布局核心资产正当时——中证A500指数投资价值分析》——2025-12-30

《全球资管深研系列（四)-全球智能投顾全景图》——2025-12-25

动能5：股市风险偏好仍有支撑。目前A股市场情绪尚未明显过热，新增开户数量和市场赚钱效应也还未演绎到极致。展望26年，美国中期选举和美联储主席换届背景下，美联储降息周期延续；随着AI应用陆续落地，AI基础设施的投资还将延续强劲增长。全球AI科技周期向上趋势尚未终结，或对A股风险偏好形成支撑。

风险提示：稳增长政策落地进度不及预期，国内经济修复不及预期。

2

内容目录

1.动能1：新质生产力加快增长动能切换 4

2.动能2：资本市场改革向纵深推进 5

3.动能3：盈利改善由点到面扩散 7

4.动能4：居民资金入市趋势加速 8

5.动能5：股市风险偏好仍有支撑 10

风险提示 11

免责声明 12

3

图表目录

图1：中国创新能力明显提升 5

图2：我国STEM专业毕业生人数快速上升 5

图3：国内大模型智能程度处于全球全列 5

图4：我国新旧动能转换渐显成效 5

图5：三次“国九条”促进资本市场平稳健康发展 6

图6：3次“国九条”内容对比 6