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2025年碳排放管理师碳期权做市商的定价与风险管理专题试卷及解析1

2025年碳排放管理师碳期权做市商的定价与风险管理专题

试卷及解析

2025年碳排放管理师碳期权做市商的定价与风险管理专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、碳期权做市商在定价时，最核心的参考因素是？

A、历史交易量

B、标的碳配额的现货价格波动率

C、交易对手的信用评级

D、交易所的会员费率

【答案】B

【解析】正确答案是B。标的碳配额的现货价格波动率直接决定了期权的内在价值和时

间价值，是定价模型（如BlackScholes模型）中的关键变量。A选项历史交易量影响流

动性但不直接决定价格；C选项交易对手信用评级主要影响风险管理而非定价；D选

项交易所会员费率属于运营成本。知识点：期权定价核心要素。易错点：将流动性因素

（交易量）误认为定价核心。

2、碳期权做市商面临的主要市场风险类型是？

A、操作风险

B、法律合规风险

C、标的资产价格波动风险

D、流动性风险

【答案】C

【解析】正确答案是C。做市商通过双边报价持有头寸，标的碳配额价格波动会直接影

响其盈亏，这是最主要的市场风险。A、B、D选项也是风险类型，但相比价格波动风

险影响较小。知识点：做市商风险分类。易错点：混淆风险类型的主次关系。

3、碳期权隐含波动率上升通常意味着？

A、市场预期未来价格波动减小

B、期权时间价值增加

C、做市商风险敞口降低

D、标的资产流动性下降

【答案】B

【解析】正确答案是B。隐含波动率上升反映市场对未来价格波动的预期增强，期权时

间价值随之增加。A选项与事实相反；C选项风险敞口实际增大；D选项与隐含波动率

无直接关联。知识点：隐含波动率含义。易错点：将隐含波动率与历史波动率混淆。

4、碳期权做市商对冲风险最常用的工具是？

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A、远期合约

B、标的碳配额现货

C、信用违约互换

D、利率互换

【答案】B

【解析】正确答案是B。通过买卖标的碳配额现货可以Delta对冲期权头寸，是最直接

的对冲方式。A选项远期合约流动性较差；C、D选项与价格波动风险无关。知识点：

Delta对冲原理。易错点：忽略对冲工具与风险类型的匹配性。

5、碳期权时间价值衰减的特征是？

A、线性衰减

B、到期前加速衰减

C、到期前减速衰减

D、无规律变化

【答案】B

【解析】正确答案是B。期权时间价值在临近到期时呈现Theta加速衰减特征。A选项

不符合实际；C选项与事实相反；D选项错误，时间价值衰减有规律可循。知识点：期

权时间价值特性。易错点：忽视时间价值衰减的非线性特征。

6、碳期权做市商的买卖价差主要取决于？

A、标的资产价格水平

B、市场流动性状况

C、合约到期时间

D、做市商资本规模

【答案】B

【解析】正确答案是B。市场流动性越差，做市商面临的逆向选择风险越大，需要更宽

的价差补偿。A、C、D选项影响较小。知识点：买卖价差决定因素。易错点：将价格

水平误认为价差主要影响因素。

7、碳期权波动率曲面主要用于？

A、预测未来价格

B、识别定价偏差

C、计算交易手续费

D、评估对手方风险

【答案】B

【解析】正确答案是B。通过比较不同行权价和期限的隐含波动率，可以发现市场定价

的异常情况。A选项不是主要用途；C、D选项与波动率曲面无关。知识点：波动率曲

面应用。易错点：混淆波动率曲面与价格预测工具。

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8、碳期权做市商最需要关注的极端风险事件是？

A、交易系统故障

B、监管政策突然变化

C、员工操作失误

D、客户投诉增加

【答案】B

【解析】正确答案是B。碳排放政策变化会直接导致标的资产价格剧烈波动，是最大的

系统性风险。A、C、D选项属于操作风险范畴。知识点：政策风险影响。易错点：低

估政策变化对碳市场的冲击。

9、碳期权Gamma风险主要来源于？

A、标的资产价格小幅变动

B、时间价值衰减

C、标的资产价