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2025年特许金融分析师抵押贷款支持证券的综合案例分析专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师抵押贷款支持证券的综合案例分析

专题试卷及解析

2025年特许金融分析师抵押贷款支持证券的综合案例分析专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在抵押贷款支持证券（MBS）的结构中，过手证券（PassthroughSecurities）的

主要风险特征是什么？

A、提前还款风险和利率风险

B、信用风险和流动性风险

C、再投资风险和通胀风险

D、汇率风险和政治风险

【答案】A

【解析】正确答案是A。过手证券的主要风险是提前还款风险（借款人提前偿还贷

款导致现金流不确定）和利率风险（利率变动影响证券价格）。B选项的信用风险在机

构担保的MBS中较低，C选项的再投资风险是提前还款风险的衍生风险，D选项与

MBS无关。知识点：MBS基础风险类型。易错点：混淆主要风险与次要风险。

2、下列哪项是抵押贷款支持证券（MBS）与资产支持证券（ABS）的主要区别？

A、MBS的基础资产是抵押贷款，ABS的基础资产是其他应收款

B、MBS的信用评级更高，ABS的信用评级更低

C、MBS的流动性较差，ABS的流动性较好

D、MBS的发行主体是政府，ABS的发行主体是企业

【答案】A

【解析】正确答案是A。MBS和ABS的核心区别在于基础资产类型，MBS以抵押

贷款为基础，ABS以其他应收款（如信用卡、汽车贷款）为基础。B、C、D选项均非

本质区别，且存在例外情况。知识点：MBS与ABS的区分。易错点：以偏概全，忽略

基础资产的本质差异。

3、在MBS的现金流分配中，本金账户的用途是什么？

A、支付利息给投资者

B、偿还本金给投资者

C、支付服务费

D、覆盖信用损失

【答案】B

【解析】正确答案是B。本金账户专门用于偿还投资者本金，利息账户用于支付利

息。C、D选项分别由其他账户覆盖。知识点：MBS现金流分配机制。易错点：混淆本

金与利息的用途。

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4、下列哪项因素会显著增加MBS的提前还款风险？

A、利率下降

B、利率上升

C、房价下跌

D、失业率上升

【答案】A

【解析】正确答案是A。利率下降时，借款人更可能提前还款以再融资，增加提前

还款风险。B、C、D选项会降低提前还款概率。知识点：提前还款风险的驱动因素。易

错点：忽略利率与提前还款的负相关性。

5、在MBS的信用增级中，超额抵押（Overcollateralization）的作用是什么？

A、提高证券收益率

B、降低信用风险

C、增加流动性

D、缩短久期

【答案】B

【解析】正确答案是B。超额抵押通过提供额外资产覆盖潜在损失，降低信用风险。

A、C、D选项与超额抵押无直接关联。知识点：信用增级机制。易错点：混淆信用增级

与其他功能。

6、下列哪项是CMO（CollateralizedMortgageObligation）的主要优势？

A、消除提前还款风险

B、分散提前还款风险

C、提高收益率

D、降低利率风险

【答案】B

【解析】正确答案是B。CMO通过分档设计将提前还款风险分散到不同档级，而非

完全消除。A、C、D选项均非CMO的核心优势。知识点：CMO的结构与功能。易错

点：误以为CMO能完全消除风险。

7、在MBS的定价中，蒙特卡洛模拟主要用于解决什么问题？

A、信用风险建模

B、提前还款路径依赖

C、利率波动性

D、流动性溢价

【答案】B

【解析】正确答案是B。蒙特卡洛模拟用于模拟多种提前还款路径，解决路径依赖

问题。A、C、D选项需用其他方法处理。知识点：MBS定价模型。易错点：混淆不同

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