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2025年特许金融分析师投资组合管理：行为金融学对投资组合决策的影响专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师投资组合管理：行为金融学对投资

组合决策的影响专题试卷及解析

2025年特许金融分析师投资组合管理：行为金融学对投资组合决策的影响专题试

卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、行为金融学认为，投资者在决策过程中常常表现出过度自信的倾向。以下哪项

最能体现过度自信偏差对投资组合管理的影响？

A、投资者倾向于持有过多分散化的资产

B、投资者低估投资风险，导致交易过于频繁

C、投资者完全依赖市场指数进行被动投资

D、投资者总是选择风险最低的投资组合

【答案】B

【解析】正确答案是B。过度自信的投资者往往高估自己的判断能力和信息准确性，

从而低估风险并增加交易频率。A选项与过度自信相反，过度自信会导致分散不足而非

过度分散。C选项描述的是被动投资策略，与过度自信的主动交易行为不符。D选项风

险最低的选择通常与风险厌恶相关，而非过度自信。知识点：过度自信偏差的表现及影

响。易错点：容易将过度自信与风险厌恶混淆。

2、前景理论（ProspectTheory）是行为金融学的重要理论之一。该理论认为投资

者在面临收益和损失时，其风险偏好会发生变化。以下哪项描述符合前景理论的观点？

A、投资者在收益区域和损失区域均表现为风险厌恶

B、投资者在收益区域表现为风险寻求，在损失区域表现为风险厌恶

C、投资者在收益区域表现为风险厌恶，在损失区域表现为风险寻求

D、投资者的风险偏好与收益或损失无关

【答案】C

【解析】正确答案是C。前景理论的核心观点是，投资者在收益区域倾向于风险厌

恶（确定收益），而在损失区域倾向于风险寻求（避免确定损失）。A选项错误，因为风

险偏好会因收益或损失而变化。B选项描述与前景理论相反。D选项忽略了前景理论的

核心发现。知识点：前景理论的风险偏好特征。易错点：容易混淆收益和损失区域的风

险偏好。

3、锚定效应（AnchoringEffect）是投资者常见的认知偏差。以下哪项是锚定效应

在投资决策中的典型表现？

A、投资者根据历史股价设定买卖点

B、投资者完全忽略市场信息

C、投资者随机选择投资标的

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D、投资者总是跟随市场热点

【答案】A

【解析】正确答案是A。锚定效应指投资者过度依赖初始信息（如历史股价）作为

参考点，影响后续决策。B选项描述的是信息忽略，与锚定效应无关。C选项随机选择

与锚定效应的依赖性不符。D选项跟随热点属于羊群效应，而非锚定效应。知识点：锚

定效应的定义及表现。易错点：容易将锚定效应与羊群效应混淆。

4、处置效应（DispositionEffect）描述了投资者倾向于过早卖出盈利资产而持有亏

损资产的行为。以下哪项是处置效应的潜在原因？

A、投资者追求长期收益

B、投资者希望实现税收优化

C、投资者避免承认决策错误的心理

D、投资者对市场前景乐观

【答案】C

【解析】正确答案是C。处置效应的心理动因是投资者不愿承认错误，倾向于持有

亏损资产以避免实现损失。A选项追求长期收益与处置效应的短期行为不符。B选项税

收优化可能导致相反行为（如卖出亏损资产）。D选项乐观预期可能导致持有盈利资产，

而非过早卖出。知识点：处置效应的心理机制。易错点：容易将处置效应与理性税收规

划混淆。

5、行为金融学认为，投资者的情绪波动会影响市场表现。以下哪项是情绪偏差对

投资组合管理的直接影响？

A、投资者完全依赖基本面分析

B、投资者在市场恐慌时过度抛售

C、投资者始终保持理性决策

D、投资者忽略市场波动

【答案】B

【解析】正确答案是B。情绪偏差（如恐慌）会导致投资者在市场下跌时过度抛售，

偏离理性决策。A选项描述的是理性分析，与情绪偏差无关。C选项与情绪偏差的定义

矛盾。D选项忽略波动与情绪驱动的行为不符。知识点：情绪偏差对投资行为的影响。

易错点：容易将情绪偏差与理性分析混淆。

6、羊群效应（HerdBehavior）是行为金融学中的重要现象。以下哪项是羊群效应

的典型表现？

A