【东吴-2026研报】金融产品深度报告：纳斯达克100ETF，1月复盘与2月展望.pdfVIP

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金融产品深度报

纳斯达克100ETF，1月复盘与2月展望2026年02月02日

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投资要点

证券分析师芦哲

◼市场表现回顾：

执业证书：S0600524110003

◼走势复盘：2026年1月，纳斯达克100指数月度上涨1.20%，整体震荡luzhe@

向上。上旬弱经济数据强化宽松预期，推动指数上行；中旬因PPI超预

期、鲍威尔遭调查及特朗普地缘言论等风险集中爆发，引发指数调整；证券分析师唐遥衎

下旬政治危机缓和，财报季验证AI与半导体需求强劲，但高位PPI及执业证书：S0600524120016

特朗普提名鹰派美联储主席候选人重燃政策疑虑，导致指数回调。全月tangyk@

市场在宏观政治不确定性冲击与科技基本面验证间反复博弈，最终政策

担忧压倒短期利好，焦点转向长期政策框架评估。

相关研究

◼估值分析：截至2026年1月30日，纳斯达克100指数的市盈率PE-

TTM为36.15倍，位于2011年以来的89.0%历史分位数，处于历史估《春节错位对经济数据读数造成扰

值相对高位，指数对利率环境与业绩兑现的依赖度较高。动》

◼技术分析：截至2026年1月30日，纳斯达克100指数风险度为75.97，2026-02-01

较2025年12月31的65.29有所上升。趋势层面，快线TMP始终运行《市场短期进入结构混沌期，但大盘

在慢线JAX上方，但近期纳斯达克100指数受多重因素影响而走势震

荡，且月末特朗普提名凯文沃什出任美联储主席的消息仍需市场消化，指数仍然稳健》

综合来看，指数或将在2026年2月横盘震荡。2026-02-01

◼事件驱动盘点：

◼宏观层面：2026年1月，纳斯达克100指数陷入“通胀回落”与“成本

粘性”的拉锯。消费端CPI下行印证需求放缓，但顽固的核心PPI与地

缘风险引发供给冲击忧虑，市场从单向交易通胀回落转向双向风险评

估。该格局与企业盈利压力共振，制约指数上行并加剧波动。

◼政策层面：2026年1月，纳斯达克100指数政策面主导逻辑快速切换：

月初市场对激进降息预测反向解读，凸显政策沟通失灵；月中特朗普的

“格陵兰岛”言论等政治风险完全主导市场波动，呈现“制造-解除危机”

的操纵模式；月末美联储会议维稳后，特朗普提名鹰派人士为下任主席，

引发对长期政策独立性的深度忧虑。全月市场情绪历经恐慌、修复到再

评估，显示影响因素已从单纯利率博弈，演变为沟通艺术、地缘政治与

制度信心的多维因素影响。

◼行业层面：2026年1月，行业基本面获AI与半导体领域的业绩及资本

投入支撑，构成“盈利底”。但月末鹰派美联储主席提名等宏观政策风

险骤然升级，其影响轻易覆盖了个股业绩利好。这表明行业利好仅能提

供缓冲，无法改变当月由宏观叙事主导的整体趋势。

◼指数后市展望：