【东方金诚-2026研报】利率债周报：债市偏强震荡，收益率曲线延续平坦化.pdfVIP

债市偏强震荡，收益率曲线延续平坦化

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——利率债周报（2026.1.26-2026.2.1）

核心观点

作者

上周债市偏强震荡，收益率曲线延续平坦化。上周（1

东方金诚研究发展部

月26日当周），周一、周二，主要受商品和股市表现较

分析师瞿瑞

好，以及月末资金面未明显缓和压制，债市震荡走弱，

部门执行总监冯琳

周三起，随资金面转松，市场传闻央行可能推出新型隔

夜工具投放流动性，以及沃什获提名美联储主席候选人

预期急剧升温，导致商品和股市齐跌，债市回暖。整体

上看，上周债市先走弱后转强，整体延续偏强震荡，长

时间

债收益率继续下行。短债方面，上周适逢月末，资金面

2026年2月2日在央行呵护下仍稳定偏松，但因前期短债收益率下行幅

度较大，上周仍有所上行，收益率曲线延续平坦化。

本周（2月2日当周）债市将偏强震荡。上周特朗普提

名凯文·沃什为新美联储主席人选，由于其支持缩表、

降息以及强美元的主张，引发商品市场巨震。本周股市

和商品市场将受此拖累，风险偏好回落将对债市形成一

定支撑。从基本面来看，上周末公布的2026年1月制造

业PMI指数超预期走弱，显示当前宏观经济景气度下降，

但大宗商品价格上涨带动1月价格指数上行，对债市影

响可能偏利空。另外，临近春节，取现需求提升或导致

资金面阶段性收紧，但央行对流动性呵护意愿较强，预

计资金面波动风险可控。总体上看，预计本周债市行情

仍以震荡为主，若股市和商品市场情绪继续走弱，债市

仍有望延续修复，但目前10年期国债利率已接近1.80%

的波动区间下限，在没有明确增量利好的情况下，向下

突破的难度较大。

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利率债周报

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一、上周债市回顾

1.二级市场

上周债市偏强震荡，长债收益率继续下行。全周看，10年期国债期货

主力合约累计上涨0.10%；上周五10年期国债收益率较前一周五下行

1.86bp，1年期国债收益率较前一周五上行1.80bp，期限利差继续收窄。

1月26日：周一，受资金面未见明显缓和，叠加商品市场表现强劲

影响，债市整体震