【东方金诚-2026研报】可转债周报（2026.1.26-2026.2.1）：小盘风格承压之下，转债估值仍有支撑.pdfVIP

小盘风格承压之下，转债估值仍有支撑

——可转债周报（2026.1.26-2026.2.1）

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核心观点

作者上周，国务院发布《中华人民共和国药品管理法实施条例》，

积极支持产业新业态发展，促进医药创新成果落地；国务院

东方金诚研究发展部

发布《公开募集证券投资基金业绩比较基准指引》，提出12

分析师翟恬甜条政策举措，并划出交通、家政等重点服务消费领域，加强

副总经理曹源源对培育服务消费新增长点的支持保障。

二级市场方面：上周，权益市场风格有所切换，小盘风格持

续走弱，贵金属市场的巨震传导，也进一步打压风险偏好，

时间转债市场缩量调整，抗跌属性显现，万得可转债加权指数跑

赢万得可转债正股加权指数0.43pcts。上周，博时可转债

2026年2月2日

ETF虽然周五净赎回，但全周仍增持转债34.02亿元，而海

富通上证可转债ETF全周净赎回8.57亿元；整体来看，上

周转债ETF净申购转债25.45亿元，对转债估值仍形成支撑。

展望后市，预计短期内转债仍将跟随正股震荡盘整，维持轮

动较快的结构性行情，高拥挤方向脆弱性加剧，而大盘、红

利转债在防御性配置需求上升的背景下预计继续占优。但宽

幅震荡期内转债仍存不对称优势，业绩预告披露完毕后，小

微盘避险情绪也将逐渐缓解，指数短期回调后监管态度也将

有所回温，结合当前流动性环境仍较充裕，预计节前仍有望

开启新一轮利好与政策博弈行情，市场风格有望再度切换至

小盘占优，对转债市场形成带动。

一级市场方面：上周，无转债发行，联瑞转债、耐普转02

上市；截至上周五，转债市场存量规模5525.88亿元，较年

初减少45.96亿元，较前周减少36.82亿元；8支转债获证

监会核准待发，共61.64亿元，1支转债获发审委审核通过，

共15.00亿元。

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可转债周报

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一、政策跟踪

1月27日，国务院发布《中华人民共和国药品管理法实施条例》，积极支持产业

新业态发展，稳妥推进药品委托分段生产；优化上市流程设计，促进医药创新成果落

地；规范发展中药材种植与养殖，促进中药质量源