【东吴-2026研报】保险Ⅱ行业点评报告：保险行业2025年业绩前瞻：预计全年NBV高增长，Q4净利润或受投资短期波动影响.pdfVIP

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保险Ⅱ行业点评报告

保险行业2025年业绩前瞻：预计全年NBV2026年02月02日

高增长，Q4净利润或受投资短期波动影响

证券分析师孙婷

增持（维持）执业证书：S0600524120001

sunt@

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[Table_Summary]证券分析师曹锟

投资要点

执业证书：S0600524120004

◼我们预计上市险企2025年归母净利润同比较快增长，Q4净利润或受短caok@

期投资波动影响。1）我们预计上市险企2025年归母净利润普遍同比较

快增长。A股：中国人寿（+48.6%）＞新华保险（+43.6%）＞中国人行业走势

保（+15.8%）＞中国太保（15.3%）＞中国平安（5.1%）。H股：中国

太平（+220%）＞众安在线（+134.5%）＞中国财险（+34.7%）＞阳光保险Ⅱ沪深300

保险（+9.4%）＞友邦保险（+6.2%）。2）Q4归母净利润增速预计略有45%

40%

压力，或主要来自于成长板块的阶段性回调。2025年以来保险公司普遍35%

30%

25%

权益持仓比例较高，2025Q4万得全A、创业板指、科创50指数分别20%

15%

+1.0%、-1.1%、-10.1%，由于险资对成长风格的相关持仓主要以FVTPL10%

5%

科目持有，股价下跌将直接计入当期损益。但是2026年以来成长风格0%

-5%

继续走强，截至1月29日前述三大指数分别上涨6.8%、3.2%、12.2%，2025/2/52025/6/52025/10/32026/1/31

我们预计此前短期浮亏已经大幅改善。

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