【东吴-2026研报】2月度金股：蓄势再出发.pdfVIP

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2月度金股：蓄势再出发2026年02月02日

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[Table_Summary]证券分析师芦哲

◼波动释放后，2月蓄势再出发

执业证书：S0600524110003

我们认为1月下旬指数的震荡整理有两方面原因。一方面源于波动率修复

的内在要求。1月中旬，沪指20个交易日波动率指标升至短线高位，指数luzhe@

需要通过放缓上行斜率的方式完成波动率的修复。另一方面，也与外生力证券分析师陈刚

量的节奏引导相关，沪指走出十七连阳后市场情绪短期过热，多项信号密执业证书：S0600523040001

集释放，核心宽基ETF多日放量净赎回，凸显外生力量逆周期调节平抑波cheng@

动的决心，强化“慢牛”思路。证券分析师曾朵红

展望2月，市场表现有望较1月下旬走强。一是当前沪指20个交易日波执业证书：S0600516080001

动率已由峰值102回落至32附近，处于历史中偏低分位，波动率的充分021

修复，为市场平稳进入“春季行情”第二阶段奠定了基础；二是近期宽基zengdh@

ETF的抛售节奏有所放缓，随着市场情绪与运行节奏回归合理区间，后续证券分析师孙婷

持续“控温”的必要性将边际减弱，资金面压力有望得到缓解。叠加弱美

元周期背景及后续宏观、产业层面的潜在催化，2月市场整体仍将呈现利执业证书：S0600524120001

多占优格局，建议把握“春季行情”下半场的配置机遇。sunt@

◼配置方向上，抓住两条主线证券分析师周尔双

执业证书：S0600515110002

2月高位方向震荡下资金有望向科技、顺周期等滞涨板块轮动。从市场整021

体轮动节奏来看，以有色为代表的高位板块，受短线超涨叠加降息预期修

zhouersh@

正等因素影响触发集中兑现，抱团筹码松动、上行动能受阻，我们预计2

月将面临震荡调整。而伴随流动性的释放，资金有望向景气度次强甚至偏证券分析师袁理

弱的板块轮动，推动相关板块夯实底部、填平估值洼地。A股部分科技、执业证书：S0600511080001

顺周期板块此前表现相对滞涨，在大盘整体趋势向好，以及有色板块从趋021

势行情步入震荡调整的背景下，这类前期相对承压的方向，配置价值值得yuanl@

重点关注。