【东方-2026研报】202602银行客户资产配置月报：关注A股结构性行情，关注CTA及黄金、资配策略指数相关衍生品.pdfVIP

资产配置|定期报告

关注A股结构性行情，关注CTA及黄金/资报告发布日期2026年02月05日

配策略指数相关衍生品

202602银行客户资产配置月报郑月灵执业证书编号：S0860525120003

zhengyueling@

理财观察1月理财表现较好021

⚫1月银行理财收益整体较好，商品及衍生品类/权益类理财产品领涨且涨幅较快，混

合类理财产品涨幅较快。规模方面，混合类产品存续规模月变化处于过去一年93%周仕盈执业证书编号：S0860125060012

分位。商品及衍生品类/权益类理财产品存续规模略有回落。zhoushiying@

021

资产观点A股关注风格切换，黄金短期谨慎中期看好董翱翔执业证书编号：S0860125030016

dongaoxiang@

⚫2月A股关注风格切换，中债/美股中性，黄金短期谨慎中期看好。A股风险偏好变021

化，整体震荡重点关注结构性机会。债券近期受风险资产调整的情绪支撑，2月表现

将很大程度继续跟随风险偏好，整体中性。黄金冲高回落主因交易结构恶化，当前

货币属性和投资属性共振的逻辑并未发生变化，也难出现1980/2012年的深度调

整，短期谨慎中期看好。商品近期同样受流动性预期和风险偏好影响，交易层面不

确定性有所上行，短期相对谨慎。美股估值较高，后续建议和黄金同步进行配置。以对冲配置思路应对美股/黄金“畏高”2026-01-19

当低利率邂逅风偏回归，资产配置被动为2025-12-12

美债曲线或将陡峭化且考虑到人民币升值周期谨慎。

盾，主动为矛：——2026年多资产配置展

⚫从宏观预期看：美/日风险评价上行；国内风险评价稳步下行。26年以来，美国在格望

陵兰议题与对欧关税的表态快速回摆，加剧了欧洲等中等强国对美元体系的信任危资产配置不仅仅是风险分散：——主动型2025-11-27

机，促使国际资本降低对美元资产的配置比例，特朗普提名沃什也不改美元信用弱资产配置新思路

化格局；日本首相高市早苗在内阁会议上决定解散众议院，财政前景存在较强的不股债跷跷板的成因、影响和策略应对2025-09-17

基于风险因子择时的动态全天候思路2025-08-18

确定性，日元因政策利率维持暂缺升值动力。相比而言，国内政策对“供强需弱”