W快递公司借壳上市案例分析.pdfVIP

金融2023.09

XDYX

W快递公司借壳上市案例分析

涂梦婷

（长江大学经济与管理学院湖北荆州434023）

摘要：随着互联网的快速发展，快递行业逐渐兴起，在几年的时间里，快递行业的几家龙头企业都完成了上市。本文以

W快递公司为案例，首先对借壳上市概念进行梳理，然后对借壳双方情况进行简要介绍，接着对W快递公司借壳上市进行动

因分析和财务分析，最后得出结论并提出建议，希望能对快递业的未来发展提供一些启示。

关键词：借壳上市；W快递公司；动因

中图分类号：F23文献识别码：ADOI：10.19932/j.cnki.22-1256/F.2023.09.024

一、借壳上市的概念同时也是公司盈利的主要来源。W快递公司2016年90%的

借壳上市是指企业通过并购或资产置换等方式获取对主营业务收入来自中转收入和面单收入。2016年W快递公

上市公司的控制权，通过在上市公司中增发股票来募集资司的主营业务收入构成如图1所示。

金，从而实现上市的目的。

从以往借壳上市案例来看，主要包括以下几种操作方

式。

协议收购：在我国股权分置改革中，协议收购是我国独

有的一种购买上市公司国有股、法人股并将其上市的模式，

即在持国有股或法人股的股东不满公司经营或者想变更投

资计划时，会故意转让其股份，这给拟借壳上市的公司带来

很好的干预机会。

举牌收购：是借壳公司收购二级证券市场，成为上市壳

公司控股股东的行为。采取这一做法的对象——壳公司，通

图12016年W快递公司主营业务收入结构图

常是股权比较分散、不具有特殊优势的大股东，大部分股东

A公司是我国打火机行业的上市集团，它主要生产和销

都是中小股东，所有股份都是上市流通。但是在实际运作

时，仅有少数几家公司流通股比例超过一半，仅仅通过二级售打火机和点火枪等精密塑料产品以及医疗设备的耗材和

市场并购并不能实现企业控制权，因此许多企业通常会与其配件。虽然A公司从表面看业务单一，但是其多年来在行业

他途径相结合来进行改组。中一直保持佼佼者的姿态。

资产置换：指借壳公司先获得壳公司上市子公司控制2016年，A公司宣布，拟将价值180亿元的所有资产和负

权，再按双方约定价格条件以其优质资产或其子公司股份换债与W快递公司全体股东持有的100%股权进行等比例置

取上市壳公司股份。换，并出售价值6.61亿元的资产，通过向W快递公司全体股东

二、借壳上市的案例简介发行股票回购差额。在2017年，W快递公司成功借壳上市。

W快递公司于1999年在上海成立，主要提供综合快递服三、W快递公司借壳上市的动因分析

务，将电子商务收发服务、快递服务、货运代理服务和货运仓（一）电子商务的风生水起

储服务融为一体，并在综合快递服务方面引领国内快递业。2010—2011年，随着传统企业开始扩大网上业务，独立

经过近20年的发展，W快递公司建立了冷链、国际链、供应链的B2C（企业对消费者）电子商务市场迅速增长。2012—2014

和技术链等产业链。此外，自2015年以来，W快递公司一直年，电子商务在企业总业务中的份额逐渐增加，2014年B2C

在探索自动化设备，以创建一个“全自动分拣系统”，力求所市场交易额达到1.26万亿元，B2C平台（旗舰店、专卖店等）的

有快件都能由智能设备分拣。业务迅速增长。此外，2014—2015年，跨终端、海外购物、多

W快递公司利润分为三大部分：快递业务产生的利润、元化等新特征出现，为提高运