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国外中小企业融资方式及其启发

一、国外中小企业融资的全然特点和融资难的缘故分析

在西方国家，中小企业的融资活动与一般企业并无二致。依照企业的类型，中小企业的融资可分为以下两种情况：

一是单人业主制企业和合伙制企业。这些企业属无限责任制企业，其特点是不必支付企业所得税，只需缴付个人所得税，税负相对较轻，但无权以债券和股票的形式向社会直截了当融资，同时还要对其经营风险负完全的责任。这类企业一般规模较小，根基上些微型企业，或一些初创的企业。它们的资金要紧来源于业主〔或合伙人〕的个人资产，一局部是向亲戚朋友借来的资金，其它那么来自金融机构的借贷和政府的资助等，但量极少。

从各国的比立来瞧，意大利和巴西的这类小企业向亲戚朋友借来的资金比立多一些，政府也鼓舞他们如此做。美国和英国的这类小企业那么较少靠亲戚朋友的钞票，他们要紧靠自己的积蓄。法国对这类小企业的政府资助那么较大一些，一方面政府对个人新建的自顾型小企业给予较大的税收减免，另一方面还对其雇佣的职员给予直截了当的就业补贴。

二是公司制中小企业。这类企业属有限责任制企业，其特点是必须支付高额的企业所得税〔也要缴付个人所得税〕，税负相对较重，但由此得到的好处是有权以债券和股票的形式向社会直截了当融资，同时对其经营风险只担当以股本金为限的有限责任。因此，除少数公司制中小企业外，尽大多数中小企业债券和股票都只能以柜台交易的方式进行，而难以实现公开上市〔因为无法满足公开上市的苛刻条件〕，即使要到条件要求相对较低的所谓“第二板块〞上市也是不轻易的。相对而言，柜台交易方式的本钞票是比立高的，而且风险也较大。因此，尽管公司制中小企业同其它公司制企业一样拥有直截了当融资的权利，然而，实际上它们在直截了当的金融市场上，仍然处于极为不利的地位。

总之，不管是单人业主制和合伙制企业，依旧公司制中小企业，都客瞧地、不可防止地存在着融资难的咨询题。这是由市场这只“瞧不见的手〞的运行规律，以及中小企业的特点和金融业的特别性等共同决定的。具体分析其缘故，要紧有以下几方面。

〔一〕从市场这只“瞧不见的手〞的运行规律来瞧

市场机制讲究的是效益和利益最大化，资金作为生产要素之一，其市场流向也必须符合这一要求。要是没有其它机制的干预，规模较小的中小企业在资金市场上是难以与大企业竞争的。

〔二〕从中小企业的特点来瞧

1.中小企业易受经营环境的碍事，变数大、风险大，难以吸引投资者的注重。据美国统计，全国近2000万多个各种不同类型的小企业，其中1/3甚至1/2的企业将在3年内关闭，特别是在经济衰退时期，小企业关闭率更高，只是由于小企业的开办率更高，才使企业总数逐年不断增长。但这丝毫也不能掩盖中小企业的易变性和其巨大的经营风险。这给其融资带来全然性的碍事。

2.中小企业资产少，负债能力有限。一般而言，企业的负债能力是由其资本金的大小决定的，通常为资本金的一个百分比例数〔由〕，如80％或60％等。中小企业资产少，相应地负债能力也就比立低。从各国的情况来瞧，美国的中小企业强调独立自主和自我奋斗的精神，因此企业的负债水平较低，一般都在50％以下：而意大利、法国等欧洲国家比立注重团队精神和社会的力量，提倡相互协助，中小企业的负债水平较高，一般在50％以上。

3.中小企业类型多，资金需求一次性量小、频率高，加大了融资的复杂性、增加了融资的本钞票和代价。中小企业以多样化和小批量著称，资金需求也具有批量小、频率多的特点。这使融资的单位本钞票大大提高，在不考虑其它因素的情况下，中小企业少量的资金需求量将使其融资利率比上规模的资金融资利率平均高出2-4个百分点。从各国的比立来瞧，美国中小企业的贷款利率上浮水平最高，一般可高达3-6个百分点；欧洲为个百分点左右。

〔三〕从金融业的特别性来瞧

1.金融业实行的慎重原那么，不利于风险性较高的中小企业的融资。金融业是特别产业，经营的是资金如此一种特别的产品。由于资金或货币在经济生活中的重要性、涉及面的广泛性以及其对国民经济碍事的全局性，各国都对金融业制定了较为严格的经营规那么，保证其平安性、有效性及流淌性，以有效防止金融危机给整个国民经济及社会带来的不利后果。事实上，这也是宽广从事金融效劳业的人员和机构自身的要求。慎重原那么对国民经济的健康开展特不重要，但在客瞧上也给风险性较高的中小企业的融资带来极为不利的碍事，往往会使一些特不有前途的中小企业丧失极好的开展时机。

2.金融企业融资手续繁琐，耗时耗精力，碍事了中小企业的融资积极性。如前所述，中小企业融资量少、频率高，需要简单快捷的效劳。然而，金融部门为平安起见，必须有一套完整的融资手续，这就难以满足中小企业融资简单快捷的要求。繁琐耗时耗力的融资手续，特别多有意融资的中小企业瞧而却步。

3.金融企业“嫌贫爱富〞，喜爱“批发〞，不