【国联民生-2026研报】保险资金2025Q4点评：存款配比边际明显提升，权益类资产配比边际下降.pdfVIP

保险资金2025Q4点评

存款配比边际明显提升，权益类资产配比边际下降glmszqdatemark

2026年02月13日

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分析师：刘雨辰分析师：朱丽芳

执业证书：S0590522100001执业证书：S0590524080001

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保险资金规模呈现持续增长态势，人身险公司占绝对比重。截至2025Q4末，保推荐维持评级

险资金运用余额为38.5万亿元，较2024Q4末+15.7%，较2025Q3末+2.7%，

保险资金规模延续增长态势。分行业来看，截至2025Q4末，人身险公司、财险相对走势

公司的资金运用余额分别为34.7万亿元、2.4万亿元，较2024Q4末分别+15.7%、

非银行金融沪深300

+8.8%，较2025Q3末分别+2.8%、+1.2%。其中人身险公司的资金运用余额增30%

长更快，主要系居民“挪储”需求旺盛、人身险产品预定利率下调等带动客户需

求集中释放，进而推动人身险保费收入增长。从结构来看，截至2025Q4末，人13%

身险公司、财险公司的资金运用余额占保险资金运用余额的比重分别为90.1%、

-3%

6.3%，较2025Q3末分别+0.1PCT、-0.1PCT，人身险公司占据绝对比重。

人身险公司边际增配存款和债券，权益类资产的配比边际下降。截至2025Q4末，-20%

2025/22025/82026/2

人身险公司对固定收益类资产（银行存款+债券）、权益类资产（股票+基金+长股

投）的配置规模分别为20.37万亿元、7.98万亿元，较2025Q3末分别+3.4%、相关研究

+1.2%。从配置比例来看，人身险公司配置的固定收益类资产、权益类资产规模1．非银金融行业点评：优化再融资机制安

占人身险公司资金运用余额的比重分别为58.8%、23.0%，较2025Q3末分别排，扶优扶科导向明确-2026/02/09

+0.4PCT、-0.3PCT。其中银行存款、债券、股票、基金、长股投占人身险公司资2．非银金融行业点评：逆周期调节重要举

措，引导市场长牛慢牛发展-2026/01/15

金运用余额的比重分别为7.6%、51.1%、10.1%、5.1%、7.8%，较2025Q3末

3．保险行业2026年度投资策略：资负共振

分别+0.3PCT、+0.1PCT、基本持平、-0.1PCT、-0.2PCT，银行存款、债券的占迎高质量发展-2025/12/24

比边际提升，我们预计主要系2025Q4权益市场波动加大的背景下，人身险公司4．租赁行业2