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金融2024.05

EVA模型在我国证券企业投资价值评估研究

张风胡瀚强

（郑州工商学院河南郑州451400）

摘要：当前，我国股票市场规模越来越大。在市场机制越来越健全的情况下，人们的投资观念也变得更加成熟、理性，越

来越愿意通过深入地分析和研究上市公司自身的内在价值，发掘企业的投资价值，希望得到更加长期、稳定的投资回报。而证

券板块一直是资本市场非常活跃的一个板块，对其分析具有代表性。本文以“股票价值投资”这一投资理念、思维方式和市场

环境为基础，对它们的内部价值进行研究，分析证券行业公司的投资价值。选取10家市场规模较大、代表性较强的证券企业，

将EVA模型应用在证券企业投资价值评估当中，通过计算分析相关财务指标得出所研究的10家证券企业的EVA值。结果表

明，10家证券企业中，仅国信证券的EVA是正值，使股东的财富得到了提高，其他9家企业的EVA都是负值，这说明利润效率

并不高。本文还测算了各个证券企业的每股价值，通过对每股价值与实际股票价格的回归分析，得出两者之间存在正向的相

关性，同时也证实了用EVA模型评估企业股票投资价值是可靠的。最后建议投资者应该对个人分析、企业未来前景、国家政

策等多个方面进行分析，再根据具体情况进行价值投资。

关键词：证券企业；EVA模型；投资价值分析

中图分类号：F275.5文献识别码：ADOI：10.19932/j.cnki.22-1256/F.2024.05.028

一、研究背景及意义也在逐步拓展，产品也日益丰富。2021年7月，中国证监会

我国经济持的续高速发展，加上我国金融体制的改革，表示，已开始筹备推出做市商，在2021年两会期间，又有代表

使股票市场得到了迅猛的发展。股票市场的规模日益壮大，提出了建立做市商制度、引进“单笔T+0”等措施，这对券商的

其体制与功能也日益健全，股权分置改革已基本结束，直接发展具有重要意义。所以，对于投资者来说，有必要对证券

融资比重逐渐增加，对推动经济增长、优化经济结构起到了企业的投资价值进行研究。

日益重要的作用。作为股票市场供需双方之间的桥梁，证券证券行业在我国资本市场中占有举足轻重的地位，其能

企业也得到了迅速发展。目前，随着我国股票市场的逐步健

否迅速、健康地发展，与股票市场乃至整个金融业都有着密

全，投资者的数量也逐渐增多，并更加理智，他们主张关注企

切的关系。近几年来，我国证券企业的资金规模不断扩大，

业自身的运营情况和绩效，对企业的基本面进行深入分析，

投资方式日趋多元化，其利益相关方股东、投资机构、个人都

对企业的内部价值进行科学挖掘，回归到价值投资中去，找

十分关心券商的投资价值。对证券市场上市公司的投资价

到投资的机会。运用价值投资原理对我国上市公司投资价

值进行深入的研究，既可以为利益相关方进行投资决策，又

值进行研究，进而指导投资者进行合理投资，已成为当今社

可以为证券市场的上市公司提供决策参考，也可以促进对证

会普遍关心的问题。然而，如何从大量的上市公司中发现有

券市场上市公司的监督，提升证券企业的综合盈利实力，促

投资价值的企业就成了一个值得研究的问题。在证券市场