保险资产管理产品估值指引(试行).docxVIP

保险资产管理产品估值指引(试行)

一、总则

第一条为规范保险资产管理产品（以下简称“产品”）估值业务，推动产品净值化转型，准确反映产品公允价值，保障产品份额持有人合法权益，根据《中华人民共和国会计法》《企业会计准则第22号——金融工具确认和计量》《企业会计准则第39号——公允价值计量》《保险资产管理产品管理暂行办法》《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》等法律法规及监管规定，制定本指引。

第二条本指引适用于在中华人民共和国境内依法设立的保险资产管理机构、符合资质的其他资产管理机构（以下统称“管理人”）发行的各类保险资产管理产品，包括固定收益类产品、权益类产品、混合类产品、商品及金融衍生品类产品，具体涵盖债权投资计划、股权投资计划、组合类保险资管产品、私募股权投资产品、不动产投资产品等各类业态。

第三条产品估值实行“管理人主责、托管人复核、第三方支持、监管监督”的管理架构：管理人是估值业务的第一责任主体，对估值方法的合理性、估值结果的准确性承担首要责任；托管人承担估值结果的独立复核责任；第三方估值、评估机构对其出具的专业结果承担相应法律责任。

第四条产品估值严格落实净值化管理要求，不得以任何方式通过刚性固化估值结果变相刚性兑付，必须如实反映产品资产负债的价值变动与损益情况。

二、估值对象与估值频率

第一条估值对象为产品持有的所有资产与负债，具体包括：

（一）权益类资产：上市股票、存托凭证、证券投资基金、未上市企业股权、私募股权基金份额、公募REITs等；

（二）固定收益类资产：国债、地方政府债、金融债、企业债、公司债、短期融资券、中期票据、定向债务融资工具、资产支持证券、债券回购、银行存款、同业存单、债权投资计划等；

（三）另类资产：不动产、基础设施项目股权、不动产投资计划、股权投资计划、金融衍生品、大宗商品等；

（四）各类金融负债：卖出回购金融资产、应付赎回款、应付业绩报酬、衍生负债等。

第二条估值频率应当符合以下要求：

（一）开放式产品（含每日开放、定期开放产品）应当每个交易日进行估值；

（二）封闭式产品每周至少估值1次，估值日为每周最后一个交易日；

（三）货币市场型产品每个交易日估值；

（四）产品开放日、申购赎回日、法定份额净值披露日必须进行估值；发生重大影响资产价值的事件时，管理人应当立即开展临时估值。

三、估值基本原则

1.公允价值核心原则：除符合会计准则规定可以摊余成本计量的资产外，所有资产负债均应当以公允价值为基础计量，准确反映市场价值变动，不得人为固化估值结果。

2.一致性原则：同一管理人管理的不同产品，对同一类型资产应当采用相同的估值方法与标准，估值方法一经确定不得随意变更，确保估值结果可比。

3.审慎性原则：对存在价值不确定性的资产，应当充分考虑潜在信用风险、流动性风险，合理计提减值准备，不得高估资产价值、低估负债规模。

4.客观性原则：估值应当基于可获得的公开市场信息或独立专业意见，不得人为调整估值结果操纵净值、进行利益输送。

5.可追溯可验证原则：所有估值依据、估值过程、估值调整、估值结果都应当留痕存档，确保可追溯、可复核。

四、各类资产具体估值方法

（一）上市交易类权益资产

1.在证券交易所上市交易的股票、存托凭证，以估值日该证券的收盘价估值；估值日无交易的，以最近交易日的收盘价估值；若最近交易日收市后至估值日之间发生了影响该证券价格的重大事项（如上市公司并购重组、重大亏损、退市风险警示等），应当采用合理的估值模型调整确定公允价值。

2.上市交易的证券投资基金、公募REITs，按照估值日收盘价估值；估值日无交易的，以最近交易日收盘价估值；未上市交易的开放式基金，以基金管理人公布的最新份额净值估值。

（二）未上市权益类资产

1.对未上市企业股权，区分不同情形选择估值方法：（1）估值日最近12个月内有新投资者以现金增资入股的，优先采用最近一次增资入股价格确定公允价值，增资后被投企业股权结构、经营状况发生重大变化的，对增资价格进行调整后确定；（2）最近12个月内无新增融资的，应当结合被投企业所处发展阶段选择估值方法：初创期企业采用最近融资价格法，成长期企业采用可比公司法（市盈率、市净率、企业价值/息税前利润乘数法），成熟期企业采用现金流折现法；（3）管理人每年至少应当聘请具有相应资质的独立第三方资产评估机构对未上市股权进行一次全面估值评估，若被投企业净资产较上一次估值下降超过20%，或发生重大经营亏损、重大诉讼、破产重整等事项，应当立即启动临时评估，调整估值结果并计提相应减值。

2.已通过发行审核、尚未上市的拟IPO企业股权，结合招股说明书披露的发行价格区间、同行业可比上市公司估值水平、市场行情调整确定公允价值。

（三）固定收益类资产

1.证券交易所、全国银行间市场上市交易