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2026年全球主要股票市场表现深度分析

1.全球股市整体格局与核心发现

1.12026年开年市场特征

1.1.1非美发达市场显著跑赢美股

2026年全球股票市场呈现出显著的格局重构特征，非美发达市场以压倒性优势跑赢美国市场，标志着多年来美股持续主导全球的趋势出现重大转变。根据道富SPDR已开发世界（除美国）ETF（SPDW）的数据，截至2026年2月中旬，该指数年内涨幅达到10%，而作为美股基准的标普500指数同期仅上涨1.8%，两者绩效差距高达8.2个百分点(.tw)。这一差距在后续交易中进一步扩大，反映出全球资本配置正在经历深刻的结构性调整。

从驱动因素分析，这一格局转变源于三重力量的共振。估值层面的相对吸引力构成基础性支撑——经过2023-2025年连续三年大幅上涨，美股主要指数估值已处于历史高位，标普500指数远期市盈率突破22倍，显著高于欧洲斯托克50指数的约15倍和韩国KOSPI指数的10.6倍(凤凰网)。货币政策周期的差异化强化了非美市场的相对优势——欧洲央行、韩国央行等采取更为积极的宽松立场，而美联储因通胀粘性维持谨慎降息节奏。经济增长预期的相对变化同样关键——欧元区制造业PMI回升，亚洲出口数据超预期，而美国经济”软着陆”预期已充分定价。

值得关注的是，这种”非美跑赢”格局在2025年已现端倪，但2026年的开局将其推