从正股角度出发的转债择时探讨.pdf

“9.24”政策以来,可转债市场在政策预期改善、权益回暖和风险偏好修复带动

下持续走强,尤其2025年8月以后,市场活跃度、价格中枢和交易热度进一步

抬升,逻辑也随之变化。典型现象是,2025年8月底百元溢价率约28%时,市

场普遍认为转债偏贵,而到2026年1月初溢价率升至35%,资金仍在继续加仓。

同样的高估值对应截然不同的市场判断,说明传统估值框架的解

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