原创力文档容总体好于市场预期，有效缓解机构投资者对债基赎回规模的担忧，故
此前因流动性弱势而大量流出的资金迅速回流信用债板块，引发修复行
情；供需格局方面，信用债板块内“资产荒”逻辑仍在演绎，尽管一季
度信用债整体供给平稳，但其中城投债品种的新增供给仍因化债政策的
持续深化而受限，相较于机构投资者对该品种的高需求而言存在显著的
供需失衡，信用利差持续收窄。
◼鉴于信用债板块中的中短端品种当前已较为拥挤，杠杆策略和信用下沉
策略的进一步实施空间明显缩小、胜率有所降低，而5年以上长端品种
的期限利差则仍处于历史高位水平，因此沿久期方向“由短及长”布局
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