原油产业周报：谈判进入冲刺阶段，关注利空后的机会.docxVIP

——谈判进入冲刺阶段,关注利空后的机会

第一章核心矛盾及策略建议

1.1核心矛盾

当前影响原油价格走势的核心矛盾主要有以下几点，短期主要矛盾在地缘：

1)地缘

①美伊：美伊接近达成霍尔木兹通航协议，前期累积的地缘风险溢价快速释放。周五伊朗公布“14点谅解备忘录草案”的细节，实际可能会有些出入，但内容上主要还是捆绑核限制、海峡通航、冻结资产、地区停火四大板块。美方的执行逻辑依然为伊朗先履约、美国再松制裁解冻资金，伊朗要求是备忘录只负责全域停火、霍尔木兹海峡复航、海上封锁解除，核问题延后60天启动专项谈判，另外对周末签约予以否认。目前看，美伊处于谈判的最后冲刺阶段，关注以色列会不会出现一些扰乱的行为。

前期一直重点跟踪的几个关键因素的变化:

·霍尔木兹海峡通行情况：有限通航阶段，海湾内库存持续下降。关注美伊谈判后海峡的恢复情况。

·油田、炼厂及港口情况：在霍尔木兹海峡通航持续受阻的情况下，海湾国家减产已经达到了1100-1300万桶/日。

·②俄乌：本周俄乌战场攻防激烈，俄军多地空袭并稳步推进战线，乌军频频深入俄境内发动远程打击。乌克兰5月对俄罗斯炼油设施发动至少11次无人机袭击，导致大型炼厂暂停原油加工，原油转向出口市场，导致ural到印度的到岸价贴水下降。

2)基本面

①供应：对于供应，短期供应大幅收缩、缺口显性化；中期取决于霍尔木兹复航及补充产能