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2026年07月01日投资“再失速”，开始or尾声？

2025下半年以来，固定资产投资呈现“倒N型”走势，近期下行速度进一步加快。本轮调整是新一轮下行周期的开始，还是前期压力集中出清？本文分析，供参考。

l一、投资图景：“倒N型”的增长线索？区域间节奏不同，行业间方向分化。

2025下半年来，固定资产投资呈现“倒N型”走势，变化幅度历史罕见。2025下半年来，固定资产投资增速下滑17.9个百分点至-15.1%。在2026年一季度，投资虽强势反弹（回升16.9个百分点至1.8%），但4月来再度走低、当月同比连续两月回落13.1个百分点至-11.5%。四大分项投资走势近乎同步，节奏上均为2025年下半年走低、2026年一季度走强、二季度再度回落。

结构上，区域间投资变化并非完全同步，东部回落早于中西部；部分行业投资也未完全呈现“倒N型”，如装备制造、必需消费领域。分区域，中部投资在2025年10月筑底回升，东部则滞后于12月；2026年3月，东部投资再度大幅下滑，中西部则滞后于4月。分行业，2026年来，皮革制鞋、酒和饮料等领域投资连续下滑超10个百分点；而电气机械、计算机通信等行业投资却持续上行。

部分观点认为，近期投资波动较大可能与统计调整有