大摩闭门会：中国AI云发展趋势展望腾讯、阿里业绩解读20260320.pdfVIP

大摩闭门会：中国AI云发展趋势展望腾讯、阿里业绩解

【纪要】

本次会议围绕中国云市场深度报告与腾讯、阿里巴巴业绩解读展开，Tom介绍

了中国云市场AI云的早期增长、竞争格局、涨价周期及标的推荐，Joan进一步

解读阿里、腾讯最新业绩与前景，内容如下：

中国云市场深度报告分享

会议开场与范围说明：Tom主持摩根士丹利周五新经济板块热点前瞻直播，面

向机构客户与财务顾问，内容可能被录音，先分享周二发布的《中国云市场》深

度报告，再由同事Joan解读腾讯与阿里业绩。

AI云市场增长与规模：报告聚焦三大主题——AI云处早期高增长阶段，IDC测

算2024-2029年CAGR72%，2029年规模超2000亿人民币，核心驱动为token

消耗量爆发及生成式AI在云体系渗透；定义AI云侧重基础算力设施（IaaS）与

模型即服务（MaaS），未展开AISaaS因应用端格局分散；市场规模由2024年

150亿升至2029年近2200亿，AI相关占I+PaaS比重由6%升至近40%，企业

CIO调查显示公有云中AI占比将从2025年下半年的7%升至三年后13%。

需求端关键变量—Token消耗：推理侧t