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大摩宏观策略谈：科技、金属、亚洲，开门普涨能持续么

全文总结

本篇文档为摩根士丹利（大摩）于2026年1月19日举行的宏观策略谈会议文字

记录。会议核心议题是探讨自年初以来，亚洲及中国股市、科技与资源板块的普

遍上涨行情（“开门红”）能否持续。主要观点与讨论脉络如下：

1.

市场上涨的驱动因素：主持人（说话人1）指出，“开门红”由三个“进行时”

深化驱动：

2.

产业端：市场对十四五规划下的科技创新（如、商业航空）抱有长期信

1.“”AI

心。

2.资金端：居民存款搬家、机构投资者从债市到股市的再配置，提供了流动性

支持。

情绪端：全球地缘政治呈现东稳西荡格局（如美国政策不确定性、关税风

3.“”

险再起），导致对美元资产祛魅，资金向亚洲及中国资产再平衡，伴随美