交通运输-油价回落与旺季共振下的三条主线.pptxVIP

2026年7月08日│中国内地专题研究

油价回落与客运旺季共振：布局景气修复+中报确定性+稳健红利

7月，市场风格或从极致结构转向攻防平衡，资金有望继续向景气改善与业绩兑现方向集中，交运板块可沿着“景气改善+中报确定性+防御性”布局。景气改善方面，油价回落缓解成本压力、暑运启动或形成催化，左侧布局中国东航AH、春秋航空；航运中海峡通行量回升带动油运预期修复，集运则受出口需求及传统旺季支撑，涨价有望延续，推荐中远海能AH、中远海控AH。中报确定性方面，物流快递反内卷成果延续，快递价格同比改善，叠加燃油附加费传导油价成本，建议把握中报窗口期，优选改善明显的通达系；同时看好嘉友国际受益蒙煤量价高增，估值有望修复。防御性方面，油价回落有望改善高速货运成本压力，车流量修复对公路基本面形成支撑，港股公路回调后股息率吸引力提升，推荐皖通高速H。

航空机场：燃油成本压力减轻及暑运有望带来催化

6月由于高油价以及淡季，航班量受限，且高频数据表现较弱。6月截至28日，国内航线含油票价同增11.5%（5月为同增19.8%），淡季燃油成本传导能力边际下降。同时2Q26整体来看，我国航司盈利或受较大冲击。不过近期国际油价高点回落，7月航司燃油成本压力减轻，航空煤油