电投能源(002128)深度研究：背靠风光大基地做优煤电铝新循环经济产业链，打造国电投旗舰能源企业.docxVIP

电投能源（002128）深度研究

背靠风光大基地做优煤电铝新循环经济产业链，打造国电投旗舰能源企业

2026年07月15日

【投资要点】

u公司前身为霍林河矿务局，两次收购布局电铝，2026年完成收购集团资产白音华煤电。公司成立于2001年，2007年深交所上市，成立初期主要从事煤炭产供销业务，2014年收购通辽霍林河坑口发电有限责任公司100%股权，2019年从集团蒙东能源收购霍煤鸿骏51%股权，快速进入发电及电解铝业务领域，近年来逐步布局风光新能源业务，2026年公司完成收购集团持有的白音华煤电100%股权，进一步巩固煤电铝一体化协同优势。

u公司实控人为五大电之一国电投集团，2024年助力内蒙古地区高质量发展时提出将公司打造为市值超千亿的集群化、基地化、国际化旗舰上市企业。截至2025年有电力总装机2.87亿千瓦（其中火电8618万千瓦、占比30%），煤炭产能8300万吨/年，电解铝产能288.5万吨/年。公司为国电投集团在内蒙古区域内煤炭、电解铝和火电资源整合的唯一平台和投资载体，集团后备资源相对充足。2024年国家电力投资集团提出11条举措助力内蒙古高质量发展，包括将公司打造成为内蒙古自治区资产3000亿元以上、市值超千亿的集群化、基地化、国际化旗舰上市企业。

u公司煤炭现有产能4800万吨/年，市场