农林牧渔行业2026年中期投资策略：周期蓄势向上，关注底部投资机会.pptxVIP

融资优势的猪企有望穿越周期，并在猪价上行期充分释放利润弹性。国内龙头饲企强者恒强，价值属性逐步凸显，出海有望打开新的成长空间。生物育种产业化积极推进，具备核心品种优势的头部种企市占率有望迎来加速提升。

o生猪：行业深亏政策加码，去产能进入深水区。行业深亏反内卷政策加码双管齐下，26H2猪价或有季节性反弹，但生猪供给压力仍大，出栏体重维持高位或压制猪价反弹高度，随着行业深亏时间的进一步拉长，预计母猪产能去化提速，或进一步抬升后市猪价上涨预期。行业养殖成本方差仍大，优质龙头猪企成本优势依然稳固。产能出清不会一蹴而就，兼具成本、疫病防控、融资优势的猪企有望穿越周期，并在猪价上行期充分释放利润弹性。

o后周期：龙头逆势提份额，关注细分品种景气度。饲料方面，鱼粉价格显著上涨背景下，看好拥有技术优势的龙头饲企逆势提份额。国内饲料产业进入加速整合阶段，强者恒强竞争格局日益清晰，龙头饲企国内资本开支高峰期已过，饲料销量增长或带动单吨折旧明显改善，带动盈利释放，价值属性凸显。同时，龙头饲企有望将国内成熟的竞争范式复制到海外市场，打开成长空间。动保方面，行业竞争依然激烈，具备产品力优势的动保公司盈利率先修复。关注头部动保公司大单品领域布局进展。

o禽养殖：白鸡种禽端景气向好，2026年黄鸡或释放盈利。1）白羽鸡：2025年我国祖代种鸡进口量同比下降超过