海西新药(2637.HK)首次覆盖：仿创结合双轮驱动发展，首款眼科口服药值得期待.docxVIP

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海西新药（2637.HK）首次覆盖

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221.20港元

目标价：

294港元

相对走势

180%

113%

47%

-20%

海西新药恒生指数

2025/102026/32026/8

2026年08月18日

海西新药仿制药筑牢根基、创新打开估值天花板。海西新药已构建“仿制药输血、创新药造血”的可持续发展模式。仿制药业务提供稳定现金流与商业化底盘，而HXP056具备“超级大单品”的潜力，成为打开中长期估值上限的核心引擎。大单品的临床数据读出和商业化放量是驱动公司市值跃迁的核心因素，也是创新药投资的超额收益来源。例如艾力斯的伏美替尼商业化放量、康方生物双抗数据验证的时刻，百济神州的泽布替尼临床数据读出以及商业化成功。

创新药研发具备差异化。海西新药将大部分研发资源集中于具有高临床价值的FIC和BIC靶点。公司已有三个创新药品种进入临床试验阶段：

创新药管线C019199片已正式启动针对既往至少二线治疗失败的骨肉瘤的Ⅲ期临床试验。

用于治疗湿性年龄相关性黄斑变性（nAMD）、糖尿病性黄斑水肿（DME）及视网膜静脉阻塞（RVO）的首款口服药物