【债券月报】2026年7月地方债月报：地方项目约束或在逐步缓解-.docxVIP

证券研究报告债券月报2026年08月07日

【债券月报】

地方项目约束或在逐步缓解

——2026年7月地方债月报

地方项目端约束或在逐步缓解，8-9月地方债供给或明显提速。二季度以来新增专项债供给偏慢，主要因为地方自主性培育项目的进度偏慢，更倾向于围绕“十五五”规划重大项目进行配套。7月项目新增专项债供给节奏虽放缓，但是新建项目占比明显回升，或反应伴随“十五五”专项规划的逐步落地，地方项目端约束在逐渐缓解。后续来看，7月政治局会议强调加快财政支出和债券资金使用进度，随后月底国常会明确提出加快实施“十五五”规划确定的重大项目，预计8-9月地方债供给或提速，重点关注项目新增专项债中新建项目占比的改善趋势。

一级市场：7月供给回落，地方项目约束或在逐步缓解

1、发行总览：净融资回落，计划完成度降至九成。（1）7月地方债发行7383亿元，环比减少4105亿元；净融资4705亿元，环比减少1512亿元。（2）1-7月累计净融资44179亿元，占全年进度61.36%，低于2025年同期71.82%。

（3）7月计划完成度为90.7%，新增一般债、新增专项债和再融资债分别较计