【宏观快评】美国2026年二季度GDP点评：K型分化略有收敛，但持续性存疑.docxVIP

证券研究报告宏观快评2026年08月02日

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【宏观快评】

K型分化略有收敛，但持续性存疑

——美国2026年二季度GDP点评

事项

二季度美国GDP弱于预期，GDP环比折年率+1.5%，前值+2.1%，预期+2.0%；GDP同比+2.1%，前值+2.7%。

主要观点

一、K型分化仍存，但旧需求略有好转

1、从支出法GDP结构来看，2026Q2新需求同比+3.9%，旧需求同比+1.7%，分化依然显著，但旧需求略有修复，主要来自于个人消费支出的改善。

消费改善的原因可能在于：一则，大美丽法案带来居民个税退税，2026年额外增长的居民财政退税额约443亿美元，对居民消费形成积极刺激。二则，居民净资产同比增速与居民消费支出高度正相关，2026Q2纳斯达克指数涨幅达到21%，美股快速上涨后进一步推升财富效应。三则，世界杯赛事拉动休闲娱乐、餐饮住宿等相关消费增长。但上述因素或难以持续。一则，居民消费能力分化依然大；二则，2026Q2实际可支配收入同比增速转负、储蓄率降至2.8%，居民消费潜力存在较大压力。因此，一旦上述临时性因素消退后，下半年居民消费支出增长大概率将