【宏观月报】7月全球投资十大主线.docxVIP

宏观月报2026年08月04日

【宏观月报】

7月全球投资十大主线

事项

2026年7月全球大类资产总体表现为：大宗商品（10.77%）人民币（0.53%）0%全球股票（-0.24%）全球债券（-0.53%）美元（-1.26%）。

主要观点

十张图速览全球资产脉络。

1、美股科技板块内部的相关性正在瓦解。美股科技板块内部相关性正在迅速下降，范达半导体ETF与安硕软件ETF的120日滚动相关系数已从2025年的约0.85降至7月底的0.08，而纳斯达克100指数与云服务商指数的120日滚动相关系数也降至约0.63。尽管科技行业围绕AI产业链交易，但资金已开始区分芯片、软件和云平台在资本支出、定价能力及收入兑现上的差异。

2、全球风偏抬升下中国股基净流入创纪录。2026年7月，全球宏观资金流向呈现“权益扩张、固收放缓”的特征，长线资金的风险偏好持续修复。从核心资产流向看，全球股票基金连续27个月录得净流入，单月流入规模扩大至2048.1亿美元（分位数处于过去十年的99.3%极高水平），环比大幅增加667.9亿美元。与此同时，资金流向固定收益资产的动能边际收敛。权益资产内部，中国股票基金单月由净流出大幅转为净流入。2026年7月，中国股