【宏观快评】七问美日联合干预日元汇率.docxVIP

证券研究报告宏观快评2026年08月11日

【宏观快评】

七问美日联合干预日元汇率

主要观点

一、历史上国际联合干预日元汇率都是怎么做的？

1985年9月广场协议联合干预日元贬值。美日德英法五国协同在外汇市场抛售美元、买入日元，并配套一系列政策。

1995年7-8月联合干预日元过快升值。美日两国联合在外汇市场买入美元、抛售日元；德国等G7国家也配合参与，美国买入美元兑马克。

1998年6月联合干预日元贬值。为了避免发生亚洲第二轮危机，美日联合干预日元，干预后美元兑日元汇率从146快速升值到136，但此后再度陷入贬值。2011年3月联合干预日元升值。日本大地震后为避免日元避险式升值，G7国家协商联合干预日元汇率，大量抛售日元、买入美元。

二、这次美日联合干预日元汇率有何不同？

1、7月30日，日本央行大规模买入日元（预计规模528亿美元），7月31日，美国通过卖出欧元、买入日元的方式正式联合干预日元，买入日元规模推测达到50-100亿美元。历史上G7联合干预日元汇率并非没有动用过美元以外的币种，但均为事前协商，本轮美国抛售欧元、且事后