【宏观专题】全球货币转向跟踪第15期：欧日央行加息后进入观望期.docxVIP

证券研究报告宏观专题2026年08月13日

【宏观专题】

欧日央行加息后进入观望期

——全球货币转向跟踪第15期

一、全球货币政策转向跟踪

1、全球利率图谱：欧日央行加息后进入观望期。2026年7月1日-8月7日，我们跟踪的全球26个主要经济体中，仅有2个经济体加息（韩国、新西兰），3个经济体降息（以色列、俄罗斯、巴西），验证了上期报告观点：由于当前通胀以原油价格的一次性冲击为主、全球经济修复力度也有限，因此重演2022年全球加息潮的概率并不大。

2、全球利率预期：7月海外四大央行加息预期仍在持续升温；不过7月末各

央行货币政策会议后，美欧英央行加息预期有所缓和，目前四大央行年内均有

1次加息预期。

美联储：7月FOMC会议后，加息预期显著降温，9月加息概率仅有57%、全年加息次数降至0.88次。我们认为，相比于1997年，目前只有通胀读数高于彼时，其余经济特征均没有达到1997年预防式加息时的水平，因此美联储应该较难重演1997年预防式加息的剧本。目前外资行对美联储货币政策的展望来看，观点分歧也同样极大

欧央行：目前市场预期2026