“东升西降”系列之十：迷雾与罗盘：全球宏观的不确定与确定.docxVIP

宏观深度

迷雾与罗盘：全球宏观的不确定与确定——“东升西降”系列之十

核心观点

l当前全球宏观形势有“五个不确定与五个确定”，主要受AI科技革命、国际货币变革和地缘冲突影响，内核是生产力变革与生产关系调整在全球层面的集中映射。

l“五个不确定”分别是：一是美联储的货币政策路径不确定，二是发达经济体的高债务能否持续不确定，三是日元的汇率及全球套利机制不确定，四是原油的地缘冲击与供给安全不确定，五是AI时代的长期全球宏观影响不确定。

l“五个确定”分别是：一是发达经济体的通胀刚性是确定的，二是发达经济体债务压力与通胀催生的收益率上行是确定的，三是我国进出口高增与制造业升级是确定的，四是我国保持政策定力、高质量发展与科技进步是确定的，五是人民币升值、人民币资产重估与投资中国是确定的。

内容要点

引言：AI、货币和目标任务，大变局中的不确定与确定

一）AI、货币和商品价格波动的两种倾向；二）主导未来宏观预期的三个核心议题

不确定篇：全球宏观的五个不确定

一）美联储的货币政策路径和当前加息不确定；二）发达经济体的高债务能否持续不确定；三）日元的汇率及全球套利机制不确定；四）原油的地缘冲击与供给安全不确定；五）AI时代的长期全球宏观影响不确定。

确定篇：全球宏观的五个确定

一）发达经济体的通胀刚性是确定的；二）发达经济体债务压力与通胀共同催生的收益率上行