2026年9月份经济数据点评：内需修复亮点增多.docxVIP

宏观经济|定期报告

报告发布日期2026年10月20日

内需修复亮点增多

——2026年9月经济数据点评

研究结论

l9月经济数据消费和制造业投资略好于预期，增长修复的动能初现。

GDP：三季度实际GDP同比回升幅度位于预期上沿，增长修复的动能初现，四季度仍有温和上行空间。前三季度实际GDP同比4.6%，当季同比4.5%

（前值4.3%），环比略低于季节性主因7、8月较快下滑拖累。9月制造业和建筑业PMI环比重回扩张区间，实际修复动能初现。后续随工业和建筑业持续改善，二产仍有温和上行的空间，带动四季度经济增速回升。

生产：9月制造业增加值同比读数回落0.1pct，但实际动能不弱，采矿和公用事业同比回升。采矿业因安检扰动减弱、油气高位支撑，修复斜率较高；公用事业读数回升受去年低基数影响，实际动能略有回落；制造业剔除基数后当月同比回升0.7pct，三季度以来持续改善。分行业看，上游边际改善，中下游略有降温。工业产能利用率读数平稳，剔除季节性后有所回落，新旧经济分化明显。

投资：9月固定资产投资同比降幅收窄、环比高于季节性，实际支撑仍来自设备购置投资。9月固定资产投资同比-7.2%（前值-10.5%）