有色金属行业：长债利率持续走强，但有色向下空间有限.docx

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长债利率持续走强，但有色向下空间有限

核心观点：

金：长债利率上行趋势有所缓解，黄金买盘仍较稳健。1）美国长端利率持续施压金价，短期有所缓解。9/23后美债利率加速上行，一是美国标普PMI超预期，，二是后续联储官员如巴尔、哈马克等人继续放鹰，刺激利率继续上行。即便PCE和非农不及预期，致使10月加息预期从60-70%降至10-20%，短端利率回落，但仍未能阻挡长端利率上行。但更高的利率吸引了配置需求，10/8-10/9的10Y和30Y两场美债拍卖都结果较好，缓解了担忧，叠加特朗普称中选前不对伊朗动武，也短暂缓和了海峡和油价尾部风险，长债利率