第三章货币的时间价值.ppt

◎安信公司2006年4月1日存入的20万元,2009年4月1日取出21.56万元,1.56万元就是20万元3年货币时间价值； ◎存放在保险柜里资金没有增值； ◎投资于股票市场20万元，3年货币时间价值可能大于1.56万元或者小于1.56万元，大于或小于1.56万元的部分,就是20万元的投资风险价值。 接下来就货币时间价值和风险价值等相关问题进行介绍。 货币的时间价值 是公司金融管理最基本、最强大的理论基础之一，它揭示了不同时点上的货币资金的价值是有区别的。 在经济生活中，一定量的货币在不同的时间点上具有不同的价值，是因为：企业的生产经营活动是一个不断创造新价值的过程。 货币投入生产过程后 价值不断增长。 今天的1元钱≠一年以后的1元钱 如：将1元钱存入银行，年利率为8%，则一年后可取得1.08元钱。 今天的1元钱=一年以后的1.08元钱 货币的时间价值定义 货币在周转使用中由于时间因素形成的差额价值。 从量的规定性来看，货币的时间价值是没有风险和没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率。 货币时间价值产生的原因 中西方经济学家提出两种解释： 1、“节欲说”：与未来消费相比，消费者更喜欢即时消费，放弃目前消费所得到的补偿 → 货币的时间价值。 2、“劳动价值论”：货币投入生产流通后，随着时间的推移劳动者创造的剩余价值不断增加，这是产生时间价值的源动力。 例 题 1、某企业有一张带息期票，面额为12000元，票面利率4%，出票日期为6月15日，8月14日到期（共60天），则票据终值为多少？ 2、假设某企业急需用款，凭该期票于6月27日到银行办理贴现，银行规定的贴现率为6%，因该期票8月14日到期，贴现期为48天，银行付给企业的金额为多少？ 复利终值系数表（FVIF表） 例 题 1、存款3000元，年利率为6%，每年复利一次，三年后到期一次性偿还本息，其本利和为多少？ 2、一个人将500元存入银行，利息率为8%，5年后的终值为多少？ 例 题 例：若计划在3年后得到1000元，利息率为9%，现在应存入金额为多少？ 例 题 例：如果3年中，每年存入银行100元，存款利率为10%，求第3年末年金终值为多少？ 例 1 例：某项投资每年末可获得收益10000元，按年利率12%计算，5年投资收益的现值是多少？ 例 2 ABC公司以分期收款方式向XYZ公司出售一台大型设备，合同规定XYZ公司在10年内每半年支付5000元设备款。ABC公司为马上取得现金，将合同向银行贴现。假设银行同意以14％的名义利率、每半年计息一次的方式对合同金额进行折现，要求计算这笔金额的现值。 在年金现值公式中，如果给定现金流量的现值和折现率，就可以计算每年等额的现金流量A，即： 例 题 假如你准备按揭贷款400000元购买一套房子，贷款期限20年，每月偿还一次。如果贷款的年利率为6％，要求计算每月贷款偿还额和贷款有效利率。 贷款的月利率＝0.06/12=0.005,复利计算期为20×12=240，则 按揭贷款月支付额为 上述贷款的名义利率为6％，有效利率为 先付年金与普通年金关系图 从上图中可以看出，n期先付年金与n期普通年金的现金流次数相同（均为n次），只是由于发生时间不同，终值和现值的计算有所差异。 就终值计算看，先付年金比普通年金多计算一期利息；而就现值计算看，先付年金又恰好比普通年金少贴现一期利息。 例：假如每年年初存入银行500元，银行存款利率为10%，问第8年末的本利和为多少？ 例 题 例：假设某企业租用一设备，在7年中每年年初要支付租金3000元，市场年利率为9%，问这些租金的现值是多少？ 例 题 例：假如银行一笔贷款，前3年不用还本付息，从第4年至第10年每年年末偿还本息5000元，贷款年利息为12%，问这笔贷款的现值是多少？ 例 题 例：如果有一优先股，每年分得股息1.2元，而年利率是10%，对买这种股票的人来说，他愿意出多少钱来购买此优先股？ 习 题 1、有一项年金，前3年无流入，后5年每年年初流入500万元，假设年利率为10%，其现值为多少？ 2、假设以10%的年利率借得500000元，投资于某个寿命为10年的项目，为使该投资项目成为有利的项目，每年至少应收回的现金数额为多少？ 3、某人在2006年1月1日存入银行1000元，年利率为10%，要求计算： （1）每年复利一次，2009年1月1日存款账户余额是多少？ （2）每季度复利一次，2009年1月1日存款账户余额是多少？ （3）假定分4年存入相等金额，为了达到第一问所得到的账户余额，每期应存入多少金额？ 名义利率与有效利率 在实务中，金融机构提供的利率为年