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第三章 财务预测与计划 财务预测：估计企业未来的资金需求。 增长率与资金需求 财务预算 第一节 财务预测 一、财务预测的意义和目的 筹资是企业进行生产经营活动的前提 财务预测指估计企业未来的融资需求。它是企业融资计划的前提。 它的目的在于： ①有助于改善投资决策，使投资决策建立在可行的基础上； ②有助于应变，提高企业对未来不确定事件的反应能力。 资金筹集 资金投入 资金耗费 资金回收 资金分配 筹资数量预测的程序： 根据企业的发展战略，制定经营和投资计划； 分析企业的财务状况，确定目标资本结构 ； 测算企业的留用利润 ； 选择适当的预测方法，预测资本需要量 。 二、财务预测的具体步骤 1.销售预测：一般情况下，财务预测把销售数据视为已知数，作为财务预测的起点。 2.估计所需资产以及负债的自发增长：通常资产是销售量的函数，根据历史数据可以分析出该函数关系；同时某些负债也销售的函数，亦应预测负债的自发增长，这种增长可以减少企业外部融资的数额。 3.估计各项费用和保留盈余：各项费用也是销售的函数，就可以根据销售数据估计出收入和费用并确定净收益，净收益和股利支付率共同决定保留盈余所能提供的资金数额。 4.估计所需融资额：根据预计的资产总量，减去已有的资金来源（原有的资产总量）、负债的自发增长和内部提供的资金来源，便可得出外部融资需求。 三、销售百分比法 这种方法首先假设资产、负债和费用与销售收入存在稳定的百分比关系，根据预计销售额和相应的百分比预计资产、负债和所有者权益，然后利用会计等式确定融资需求。 销售百分比法的基本假设： 1、在一定的销售量范围内，财务报表中的非敏感项目的数额保持不变 2、财务报表中的敏感项目与销售收入之间的百分比保持不变 3、产品销售价格固定 4、税率不变 5、企业的利润分配政策不变 例如，某企业每年为销售10万元的货物，需有2万元存货，即存货占销售收入的百分比是20%（2÷10）。若销售收入增至20万元，即销售收入增长200%，那么该企业就需有4万元存货（20×20%）（或2×200%）。由此可见，在某项目占销售收入的比率既定的条件下，便可预测未来一定销售收入下其他项目的需要量。 （一）根据销售总额确定融资需求 1．? 计算预计销售额下的资产和负债 （1）各项目的销售百分比的确定 资产原则上均与销售相关，负债部分相关部分不相关，权益基本不相关。（具体要视敏感分析而定） 销售百分比=相关项目基年量÷基年销售额 （2）确定计划销售额下的预计资产和负债 预计资产=基年与销售不相关的资产总额 +预计销售额×资产销售百分比 预计负债=基年与销售不相关的负债总额 +预计销售额×负债销售百分比 2．? 计算预计股东权益 预计股东权益 =上年末股东权益+预计股东权益增加（即：留存收益增加，也即股东权益的自发增长） 留存收益增加 =预计销售额×销售净利率×（1- 股利支付比率） 3．? 计算外部融资需求 外部融资需求=预计总资产-预计总负债-预计股东权益 一个稳含问题：上述第2步骤关于留存收益增加额的计算隐含了一个假设，即计划销售净利率可以涵盖筹资所增加的利息，否则就会引起筹资数据计算的循环。 例.某公司2007年末的资产负债表如下：万元 资产 负债及所有者权益 流动资产 10％ 400 短期借款 N 100 应付票据 1.25％ 50 应付账款 2.5％ 100 长期负债 N 250 负债合计 500 长期资产 15％ 600 实收资本 N 300 资本公积 N 100 留存收益 N 100 股东权益合计 500 资产合计 1000 负债及股东权益合计 1000 2007年该公司销售额为4000万元，预计2008年销售将增加25%，销售的变化对短期借款、长期负债、和所有者权益均不产生影响，该公司计划销售净利率4%。股利支付比率50%，要求：计算该公司的外部融资额。 解： 总资产=4000×（1+25%）×25% = 1250； 总负债=4000×（1+25%）×3.75%+100+250=537.5； 留存收益增加=4000×（1+25%）×4%×（1-50%） =100； 外部融资额=1250-537.5-（100+500）=112.5万元 （二）根据销售增加量确定融资需求 融资需求（外