第13章—股利 政策.pptVIP

13.1.1 企业利润分配的一般顺序 我国《企业财务通则》规定，企业税后利润一般按以下顺序进行分配： （1）弥补以前年度亏损； （2）提取10%的法定公积金； （3）提取任意公积金； （4）向投资者分配利润。 13.1.2股利支付的方式 1.现金股利。以现金支付的股利，它是股利支付的主要方式。 2.财产股利。以现金以外的资产支付的股利，主要是以公司所拥有的其他企业的有价证券，如债券、股票，作为股利支付给股东。 3.负债股利。 通常以公司的应付票据支付给股东，不得已情况下也有发行公司债券抵付股利的。 4.股票股利。 股份公司有时以向股东赠送股票的方式派发股利，称为股票股利，也称“送红股”。 不直接增加股东的财富，不导致公司的现金流出或负债的增加，股东权益帐面价值的总额也不发生变化，不增加公司的财产。 但是，发放股票股利将增加公司发行在外的普通股股票的数量，导致每股股票所拥有的股东权益帐面价值的减少。 13.1.3股利支付的程序 1.股利宣布日。是公司董事会将股利支付情况予以公告的日期。股份公司董事会一般根据定期发放股利的周期举行董事会议讨论并提出股利分配方案，由公司股东大会讨论通过后，正式宣布股利发放方案，并加以公告。 2.股权登记日。是指有权领取股利的股东有资格登记的截止日期，也称为除权日。只有在股权登记日前在公司股东名册上有名的股东，才有权分享股利。 股利支付的程序 3.股票除息日。是指股票中不含股息的日期。在除息日当天及其后购买的股票则无权得到股利。一般规定股权登记日的次交易日为除息日（逢节假日顺延），此时，再买进股票已不享受分配股利的权利。 除息日对股票的价格有明显的影响。在除息日之前进行的股票交易，股票价格中含有将要发放的股利的价值，在除息日之后进行的股票交易，股票价格中不再包含股利收入，因此其价格应低于除息日之前的交易价格。 4.股利支付日。是指公司向股东用各种方式按规定支付股利的日期。 13.3.1 影响公司选择股利政策的因素 （一） 契约约束 （二） 法律约束 1. 资本保全。 2. 资本积累。 3. 净利润。 4. 超额累积利润。 三、股东因素 股东从自身需要出发，对公司的股利分配往往产生这样一些影响： 1.稳定的收入。 2.控制权的稀释。 3.避税。  （四）公司因素 就公司的经营需要来讲，也同样存在一些影响股利分配的因素： 1.公司的投资机会 2.盈余的稳定性 3.资本成本 4.资产的流动性 5.举债能力 13.3.2股利政策类型 1.剩余股利政策 当公司有着良好的投资机会时，根据一定的目标资本结构（最佳资本结构），测算出投资所需的权益资本，先从盈余当中留用，然后将剩余的盈余作为股利予以分配。 根据这一政策，公司将按如下步骤确定其股利分配额： （１）确定公司的最佳资本结构； （２）确定公司下一年度的资金需求量； （３）确定按照最佳资本结构，为满足资金需求所需增加的股东权益数额； （４）将公司税后利润首先满足公司下一年度的增加需求，剩余部分用来发放当年的现金股利。 例： 假定某公司某年提取了公积金、公益金后的税后净利润为800万元，第二年的投资计划所需资金1000万元，公司的目标资本结构为权益资本占60%、债务资本占40%，那么，按照目标资本结构的要求，公司投资方案所需的权益资本数额为： 1000×60%=600（万元） 公司当年全部可用于分配股利的盈余为800万元，可以满足上述投资方案所需的权益资本数额并有剩余，剩余部分再作为股利发放。当年发放的股利额即为： 800-600=200（万元） 假定该公司当年流通在外的普通股100万股，那么每股股利为： 200/100=2（元） 选择剩余股利政策，意味着公司倾向保持理想的资本结构。 （2）固定股利额政策 一般做法是将现金股利固定在某一固定水平上，并在较长的时期内保持不变。 只有当公司认为未来盈余会显著地不可逆转地增长时，才提高年度的股利发放额。 这一股利政策有以下两点好处： （1）稳定的股利向市场及股东传递公司正常发展的信息，有利于公司树立良好的形象，增强投资者的信心，稳定股票的市场价格。 利用这一股利政策，公司管理当局可向外界传递这样一种信息：“公司的发展状况较为稳定，尽管出现利润下降，但以现金股利的支付来保持稳定状态，证明公司在短期内有能力改变这一现象。因此，同样也有能力保持其股东应得的收益。” 但是，如果公司在短期内不能扭亏，公司将缺乏足够的现金维持其稳定股利政策，造成企业资金流动性差，并且极易出现财务困难。 （2） 有利于投资者安排收支，特别是对那些对股利又依赖性地股东更是如此。能吸引和稳定这部分投资者的投资。 缺点是股利支付与公司的盈利能力相脱节。 采用稳定股利政策，要求